机械设备行业市场前景及投资研究报告：去库拐点，锂电化新纪元.pdf

机械设备/行业专题报告/2024.06.27

去库拐点已至，锂电化新纪元可期

证券研究报告

投资评级:看好(维持)核心观点

最近12月市场表现❖OPE设备产品多样，全球市场稳定增长：户外动力设备（OutdoorPower

Equipment,OPE）主要用于草坪、花园或庭院维护，目前正进入锂电动力阶段。

机械设备沪深300

全球OPE市场稳健增长，弗若斯特沙利文预计到2025年市场规模将达324亿

上证指数

5%美元，2016-2025年CAGR为5.5%。OPE产业链上游原材料占比较高，根据

-2%格力博2022年数据，其中锂电池占比最高，约为30.37%;中游集中度高，头

-9%部主要为欧美传统燃油OPE厂商，国产锂电OPE逐渐崛起：电动OPE市场

-16%集中度较高，2020年创科实业、泉峰控股、格力博、宝时得市占率合计约50%；

-23%下游销售以线下寡头零售商销售为主，线上渠道渗透率逐步提升。

-29%

❖多因素驱动OPE锂电新纪元来临，中国企业有望率先打开市场：欧美

多国政策支持OPE锂电化，供给侧受益于锂电池技术进步与成本下降消费者

偏好有望转变，锂电OPE渗透率逐步提升，2022年北美地区锂电OPE渗透

率增长至44.9%，超越燃油动力设备渗透率32.8%。OPE市场锂电化转型途

中，中国企业先行有利：三电系统成本占比较高，国内锂电产业链完整成熟、

成本端优势突出；与家得宝、劳氏等下游寡头零售商深度绑定，打造先发优势。

❖2023年去库成果显著，预期修复周期到来：由于草木生长季节原因，OPE

产品的年内零售高峰往往出现在4-5月，当前处于产品销售旺季，也是去库与

补库的关键时期。相比2023年去库场景，2024年在气候条件较有利，且库存

处于低位的背景下有望迎来较高确定性的出货正增长预期。长期来看，随着美

联储降息预期临近，地产销量有望拉动OPE需求进一步向上。

❖投资建议：锂电OPE经济性和实用性逐步凸显，中国厂商背靠国内锂电产业

链优势迎来发展机遇。2023年海外库存深度去化后，2024年在天气更有利的

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背景下有望迎来补库需求，建议关注泉峰控股（高端锂电OPE领导者，与劳

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2024-04-18