化债近周年，各地债务压力变化如何？.pdf

年年0066月月1188日日

内容目录

1、重点省份关于化债的官方表述3

2、全国层面地方债务压力有何变化？6

2.1化债以来名单内外城投债净融资分化，预计城投债务结构将继续调整6

2.2城投债务增速或继续回落，地方债务结构中城投占比下降6

2.3显性债务压力继续提升，城投利息支出与上年持平8

3、哪些地方债务压力更大？11

3.12023年重点省份城投增速较低，天津显性债务压力凸显11

3.2特殊再融资债与各地显性债务压力12

3.32024年1季度社融——重债省份融资整体弱于非重债省份14

3.4更为直接的压力——付息支出15

风险提示17

图表目录

图表1：12个重点省份中化债表述较为积极的省份4

图表2：其他重点省份的化债表述5

图表3：2023年11月以来wind口径城投债净融资基本为负（亿元）6

图表4：2012-2023年城投平台整体资产规模变化7

图表5：广义政府债务结构变化（万亿元）7

图表6：广义地方政府债务余额及占比（万亿元）8

图表7：地方政府债务率变化（万亿元）8

图表8：政府负债率变化（万亿元）9

图表9：地方政府偿债率（亿元）9

图表10：地方政府一般债和专项债付息支出比例10

图表11：2023年和2024年城投利息支出预计较2022年小幅下降10

图表12：各省2023年城投有息债务增速11

图表13：化债以来各地城投债券净融资（亿元）12

图表14：各省2023年和2024年发行特殊再融资债规模（2024年截止6月7日）13

图表15：2023年各地发行特殊再融资债和新增地方债的情况（亿元）13

图表16：各省2023年显性债务率14

图表17：各省2024Q1政府债券同比多增14

图表18：各省2024Q1非标融资及同比多增15

图表19：各地2023年城投债付息压力（亿元）15

图表20：23年各地专项债付息压力（亿元）16

图表21：各地2023年城投债和地方债利息支出压力（亿元）16

图表22：2024年城投债务利息测算（亿元）17

P.2请仔细阅读本报告末页声明

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年年0066月月1188日日

从2023年4季度全国层面推进地方政府债务化解以来，至今已经过约3个季度。地

方政府对于当前的化债工作如何评价？全国层面地方债务风险是否得到有效缓解？各地

方的债务风险有何变化？

1、重点省份关于化债的官方表述

我们从12个重点省市2024年的政府工作报告，以及2023年预算执行情况和2024年

预算草案的报告中，自上而下梳理各地方政府关于化债的表态。

从定调上来看，重点省市对于化债工作高度重视，天津市表示，2023年，将防范化解

债务风险作为“一号工程”、“一号战役”，调整设立全市化解政府性债务领导小组，同

步组建市、区两级工作专班，进一步健全市负总责、各区尽全力化债的工作格局。内蒙

古2023年将“防范化解经济领域风险作为重要政治任务”。宁夏在2024年工作中提到，

“压实地方党委政府主体责任，把防范化解地方债务风险作为必须完成的硬任务”。

对于2023年化债的成果，五个区域表态均较为积极，宁夏、