古井贡酒（000596）：徽酒航母基础深厚扛风浪，立足安徽稳步扩张.pdf

华福证券白酒Ⅲ

20240621

年月日

公

司

研

古井贡酒（000596.SZ）持有（首次评级）

究徽酒航母基础深厚扛风浪，立足安徽稳步扩张当前价格：225.21元

投资要点：基本数据

总股本/流通股本(百万股)528.60/408.60

流通A股市值(百万元)92,020.81

安徽经济方兴未艾，结构升级配合集中度提升仍有较大机会每股净资产(元)44.60

资产负债率(%)39.46

安徽白酒饮酒力排全国第三，产量位列全国第五，高容量的白酒一年内最高/最低价(元)298.88/195.39

市场给当地酒企提供了较大的发展空间，亦对省外酒企产生较大吸引

一年内股价相对走势

力。同时，安徽经济发展紧追江苏，过去白酒主流价格带实现多次升

级，当前主流价格带为200元左右，预计未来将持续向江苏与合肥看

公齐，达到300元以上水平。近期安徽本土100-300元的中档价格带扩

司

深

容显著，在婚宴等场景中100元价格带向上升级的趋势仍在演绎中，

度

同时中档价格带的各大单品较高增速还来自于集中度的提升。同时，

研

考虑到安徽民营经济较为活跃，经济发展韧性强，我们认为未来中档

究以上价格带仍有较大发展潜力。

徽酒航母功底深厚，密集产品线叠加强渠道掌控赋能古井从容面对机

遇与风险团队成员

分析师：刘畅(S0210523050001)

古井贡酒作为安徽本土白酒龙头企业，历史上凭借管理层前瞻的lc30103@

战略眼光和强大的战略定力下多次精准把握价格带升级节奏，当前已分析师：张东雪(S0210523060001)

形成较大体量，坐稳省内龙头地位，多年来不断夯实的市场基础亦使zdx30145@

联系人：林若尧(S0210123070039)