金融工程研究报告-利率择时：基本面视角.pdf

金融工程专题

正文目录

1利率择时方法论4

1.1经济景气4

1.2通胀5

1.3信贷5

1.4利率综合择时指标6

2利率择时策略构建6

3总结9

4风险提示9

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图表目录

图1：经济景气分指标走势4

图2：PMI购进价格领先于PPI5

图3：通胀分指标走势5

图4：信贷分指标走势6

图5：利率综合择时指标走势6

图6：“0轴以下+边际上行”状态回测结果7

图7：“0轴以上+边际上行”状态回测结果7

图8：“0轴以上+边际下行”状态回测结果7

图9：“0轴以下+边际下行”状态回测结果7

图10：利率择时策略净值8

图11：久期轮动策略净值8

图12：久期轮动策略净值-基于中债财富指数9

表1：经济景气指标组4

表2：不同指标状态下中债新综合全价指数收益统计7

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1利率择时方法论

承接此前对于原油、黄金等资产的研究，我们希望从基本面视角出发，对大类资产的中

期走势做出前瞻判断，本篇聚焦于利率择时。

基本面视角，会对利率产生影响的主要包括经济景气、通胀、信贷三个维度，我们对其

分别选取指标。

1.1经济景气

我们从地产基建、制造业、出口几个主要维度出发，选取代表性指标。指标的选取标准

包括：1、指标本身具有较强基本面逻辑；2、具有足够长的历史序列，便于回测验证有效性；

3、指标公布尽可能及时，缺失值较少。

在上述标准下，指标最终筛选结果如下：

表1：经济景气指标组

指标名称

房地产开发投资资金来源：国内贷款

地产基建