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债券市场专题研究
正文目录
1银行转债表现稳健4
2银行转债规模下降5
3银行转债发行受再融资监管约束6
4机构配置银行转债的情况6
5从过往银行转债推演现存转债的退出路径8
6风险提示10
2/11请务必阅读正文之后的免责条款部分
债券市场专题研究
图表目录
图1:银行转债指数收益表现优于中信银行指数4
图2:银行转债指数对比中信银行指数5
图3:银行转债发行和退出节奏5
图4:银行转债规模下降5
图5:四类固收+基金持有银行转债的占比下降6
图6:各类基金配置银行转债比例的中位数6
图7:银行转债整体的转股溢价率不断攀升7
图8:银行转债整体的纯债溢价率处于低位7
图9:2020年以后银行转债成交占比明显下降7
图10:银行转债换手率明显低于全市场7
表1:瑞丰银行各项指标满足转债发行条件,但当前处于破发、破净状态6
表2:过往已经退市的银行转债情况分析8
表3:10次银行转债下修情况统计9
表4:现存银行转债情况10
3/11请务必阅读正文之后的免责条款部分
债券市场专题研究
1银行转债表现稳健
银行转债目前仍然是转债市场中体量最大、占比最高的品种。其高评级、规模大的特
点合适作为投资者配置转债的底仓品种。但是2024年进入银行转债到期潮,叠加近一年
在无新券发行的背景下,规模持续下降。
存续的银行转债强赎意愿较强。在转债期限老化的过程中,银行控股股东有概率通过
将持有转债转股,也可能通过引入其他白衣骑士增持转债,将转债转股,达到让转债退出,
补充银行的核心资本的目的。如果银行转债规模进一步下降,可能造成投资者底仓资产的
稀缺。
整体银行转债指数跟随银行行业波动,银行转债指数表现更加稳健。银行转债指数仅
在2017、2020、2024年跑输中信银行指数,其余年份均为跑赢。而且在2018、2022、
2023权益指数调整阶段,转债都展现了较好的防守性,全年收益率为正,但是2024年中
信银行转债指数上涨1
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