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证券研究报告|公司研究
2023年03月28日
公牛集团(603195.SH)
供应链篇:产业垂直布局,自动化向智能化升级——系列专题二
写在前面:转换器、墙开等产品属性决定大众消费者对“高性价比”的追买入(维持)
求,公牛凭借其强大的供应链体系实现生产能力与效率领先,成本优势显股票信息
著。我们认为,其供应链体系建设的核心在于:1)自制率不断提高产业
行业家居用品
链纵向布局,有利于优化成本并增强供应链稳定性;2)自动化智能化升
3月27日收盘价(元)153.78
级,提高人工利用效率产品质量,降本增效;3)规模效应持续显现,降
总市值(百万元)92,433.71
低原材料采购成本与单位制造费用。公司具有成熟的供应链体系,在巩固
总股本(百万股)601.08
传统业务生产优势的同时,有望为标准化新业务赋能。
其中自由流通股(%)99.67
自产能力持续提升,垂直产业链深入布局。公司采用OEM模式实现新品类30日日均成交量(百万股)0.78
低投入快速生产,同时对少量成熟型号产品提供产能补充。伴随销售规模股价走势
扩大,逐步建立自有产线,主要产品自制率持续提升。目前无主灯采用
OEM与自制模式结合,惠州工厂投产后预计自制率将逐步提高。近年来公
公牛集团沪深300
司持续打造产业链一体化布局,向上游零部件延伸,转换器、墙开零部件46%
自制率大幅提升,有利于控制成本强化供应链自主性。公司目前着力研发34%
充电模块,自产后有望带动充电桩整体成本进一步下探。23%
11%
自动化智能化生产增质提效,人均创收创利持续提升。公司坚持精益制0%
造、柔性生产理念,持续提升工厂精益化、自动化、信息化水平,增强品-11%
-23%
质与成本优势。公司对生产环节与物流环节实施自动化升级改造,并且通2022-032022-072022-112023-03
过数字化工厂与智慧物流建设,逐渐实现由自动化向智能化转型升级,实
现效率与效
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