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监测月报
地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期
2024年5月1日—5月31日
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
2024年第5期城投行业研究
近九成发债省份借新还旧比例100%
高风险地区持续推进金融化债
作者:——2024年5月城投行业运行分析
中诚信国际研究院
鲁璐llu@主要观点
汪苑晖yhwang@
近期热点及城投策略
政策及热点:化债方面,高风险省份持续推进金融化债,助力优化债务结构、
中诚信国际研究院执行院长缓释流动性风险,如广西首笔政策行置换非标债务专项贷款落地,内蒙古各盟
袁海霞hxyuan@市与多家银行就存量贷款降息集中签约,四川广元市级平台与政策行达成非标
融资置换合作意向等。转型发展方面,国务院印发《2024—2025年节能降碳行
动方案》,“双碳”背景下城投企业可探索布局绿色低碳业务实现转型。
【2024年4月城投行业运行分析】城投债净策略:当前经济修复仍承压,债券收益率中枢短期内将延续波动态势,资产荒
融资转负信用利差继续收窄,低利率环境叠加化债政策呵护下城投债收益率持续下行、性价比有所降低,需结合不同区
下关注城投境外债投资机会域不同资质的城投债特性采取拉久期、下沉资质等策略。一是强省份优质主体
继续拉久期,优选流动性较强、存量债券余额较高的主体,增厚安全垫;二是
【城投行业2024年一季度回顾与展望之市
收益率普遍压缩现状下,适度挖掘当前收益率相对较高、后续利差压缩空间大
场运行篇】化债约束下重点区域融资受限,
14省借新还旧达100%,关注城投付息压力的区域,如广西、宁夏、贵州等有确定化债政策利好的区域。
及区域投资压力城投债市场运行:发行缩量净融资持续为负,各省信用利差普遍压缩
一级市场:城投债发行规模下降、净融资仍为负,重点区域在审城投债规模
【2024年2月城投行业运行分析】城投债发
下降。发行规模环比下降50.91%至2772.03亿元,净融资环比下降83.75亿元
行缩量信用利差全面收窄,关注统借统还、
重点化债区域扩围下的投资机会至-441.12亿元;加权平均发行期限由上月的3.74年缩短至3.68年,5年及以
上期限占比最高、达44.26%,发行主体评级以AA+级为主、占比43.1%。14
【2024年1月地方政府与城投行业运行分析】个区域公布交易所城投债发行审核明确结果、规模合计676.59亿元,通过审
再融资地方债占比过半,城投债净融资由核占比环比下降19.7%至68.15%。整体借新还旧比例仍超90%,环比上升
负转正3.13%至96.80%,其中21省达100%,较四月增加7省,5月发债的7个重点
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