- 1、本文档共43页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
证券研究报告|2024年06月30日
港股2024年中期投资策略优于大市
港股估值在全球具有明显比较优势
核心观点
美股:预计三季度或有回调,但站在周期视角纳斯达克依然有空间。上半年
全球经济增速调升,美联储也逐步提升了对2024年经济表现的预测。尽管
从年初的降息6-7次共识到目前的1次,但美股市场的上行并未受到降息节
奏的影响,其缘由是业绩较好。短期看,我们判断三季度美股将会回调,理
由市场需要一点时间吸收业绩增速放缓的影响;从长期看,这个回调不会终
结上涨的趋势。我们将本轮周期称作“科技周期下半场”中的基钦周期,科
技股上行的幅度一般更大,在标普与纳指之间,我们更倾向于加仓回调中的
纳指。此外,我们认为美债券的低点已现,预计下半年债券收益率中枢在
4.20-4.30左右,极值在4.0。
国内:各行业景气度依此恢复。由于目前PPI尚未转正,因此大多数行业
的业绩未能上修。我们应关注PPI转正的次序:率先转正的主要是有色、
石油、黑色金属以及部分中游制造业,是相对景气的行业;其次是铁路、
酒/饮料、化学纤维、纺织、专用设、仪器仪表、医药、通用设备等,
这些是次一批复苏的;恢复时间可能要等到四季度观察的是煤炭、非金
属矿物、造纸几个行业;此外,从业绩修正与全球估值比较的角度,目
前上证50、红利指数、沪深300更有优势。资料:Wind、国信证券经济研究所整理
相关研究报告
港股:港股估值在全球具有明显比较优势。港股在今年上半年触底反弹原
《港股市场速览-短期方向不清,建议继续等待》——
因是多方面的:一是指数估值足够低,在全球比较中有显著的优势;二2024-06-23
是港股通中位数估值低,这表明中小市值标的下跌幅度也很有限;三是《港股市场速览-等待更具性价比的买入价格》——2024-06-16
《港股市场速览-全球流动性环境突变,宜保守应对》——
恒生科技的前瞻业绩创了新高,对港股的业绩形成了支撑;四是有更多2024-06-10
《港股选股策略研究-港股“红利贵族”选股策略深度拆解》—
的行业在上半年业绩实现了上修。考虑到目前PPI转正尚需时间,我们—2024-06-05
估计港股大概率沿着底部逐步抬高的路径去修复。并测算在本轮扩张期《港股选股策略研究-港股“红利贵族”选股思路初探》——
2024-06-03
结束时,恒生指数将回到20500-21500点区间。在18000点以下逐步加
仓港股,而不必要着眼于突破加仓,可能是较为稳妥的投资方式。
行业方面:1、在PPI未回零前,预计低估值投资依然主导市场。因此
银行、资源品、公用事业、电信运营商依然是最重要的组合仓位;2、
出海组合。我们在此前发布过出海组合名单,预计这些组合的二季度业
绩依然具有比较明显的比较优势;3、恒生科技的业绩较好,但估值在
同类板块中较高,因此应考虑回调买入原则,考虑到过去3年的估值极
值在15倍PE,因此可考虑20倍或以下加仓较为安全;4、业绩上修且
估值便宜的:由于上半年业绩上修并不主导股价,因此在跟踪业绩的同
时应该给定估值约束(参见报告名单);5、ROE选股模型中的组合名单:
我们的ROE组合名单中有三种策略,进攻、全天候、防御名单,在PPI
转正前可优先考虑全天候与防御策略名单。
风险提示:宏观、疫情等系统性风险,政策低于预期,市场竞争加剧及整合
风险等。
证券研究报告
内
您可能关注的文档
- 百隆东方-投资价值分析报告:订单回暖、龙头修复,海外产能优势.pdf
- 晨光股份-市场前景及投资研究报告-一体两翼稳增长,零售转型.pdf
- 出行行业2024年投资策略分析报告:时移势迁,需求抉择.pdf
- 传感器行业市场前景及投资研究报告:人形机器人感知能力,机器人落地场景,传感器赋能.pdf
- 传媒互联网行业2024年投资策略分析报告:潮起潮落终有时.pdf
- 电力行业2024年投资策略分析报告:老树新芽,其命维新,储能.pdf
- 电力设备行业市场前景及投资研究报告:逆变器向阳而生.pdf
- 工程机械行业市场前景及投资研究报告:设备更新政策落地,驱动更新需求,电动化加速.pdf
- 顾家家居-市场前景及投资研究报告:锚定大家居战略,软体龙头,扬帆起航.pdf
- 国光电器-市场前景及投资研究报告-新一代AI交互入口,优质客户成长(AIPC,苹果).pdf
文档评论(0)