当前“一揽子化债”效果与城投转型.pdf

专题研究地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期

隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”

2024年6月化债与城投观察系列一

当前“一揽子化债”效果与城投转型

作者：2023年中央经济工作会议提出要“统筹好地方债务风险化解和

中诚信国际研究院

袁海霞hxyuan@稳定发展”，2024年“430”政治局会议再次强调“高风险省份和

汪苑晖yhwang@市县既真正压降债务、又能稳定发展”。在防风险与稳增长的总基

鲁璐llu@

闫彦明ymyan01@调下，当前政策聚焦城投企业化债与转型，以“控增化存”为主线

推进“一揽子化债”，并加快压降城投平台数量、开展产业化转型。

目前来看，“一揽子化债”已取得了阶段性成效，城投企业市场化

从“一揽子化债”的三个维度看当前地方

产业化转型也在不断加速，但化债过程中城投企业基本面改善情况

投资压力，2024-06-21

仍待持续观察，且在传统业务出现瓶颈、新兴业务仍有挑战的背景

利率中枢下行长期国债表现亮眼，收益率

运行区间或位于2.2%-2.5%——利率走势一下城投转型发展仍面临一定压力，尤需关注转型过程中的政企关系

季度回顾与下阶段展望，2024-04-23

重塑、存量债务化解、新旧业务衔接风险。

2024年一季度地方债与城投行业政策梳理

与展望，2024-04-17

一、政策基调：化债与转型

化债约束下重点区域融资受限，14省借新

还旧达100%，关注城投付息压力及区域投近年来，“防范化解重大风险”的背景下，政策持续聚焦城投

资压力——城投行业2024年一季度回顾与

展望之市场运行篇，2024-04-15债务风险化解与转型发展；2023年7月，中央政治局会议明确提出

居民收入掣肘下个税跌幅创新高，支出前“制定实施一揽子化债方案”，特殊再融资债置换、金融机构债务

置发力但专项债发行偏慢——2024年1-2月

财政数据点评，2024-03-26展期及重组、“统借统还”、央行应急流动性贷款（SPV）等化债

“两会”后积极财政的三大关注——2024举措相继落地。一方面，以“控增化存”为主线持续推进“一揽子

年《政府工作报告》系列点评之二，2024-化债”。政策进一步强化新增融资约束，陆续出台“35号文”、

03-07

“47号文”、“14号文”等文件，通过实施“区域+主体”双维度

名单制管理、严控政府投资项目、严控城投各融资渠道等方式加强

重点省份新增投融资约束。与此同时，多措并举缓释存量债务风险。

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中诚信国际品牌与投资人服务部其一，通过债务重组、置换等方式化解存量债务，包括密集发行1.5

赵耿010；万亿特殊再融资债以及商业银行积极进行贷款展期、债务重组等，

gzhao@根据中诚信国际估算，本轮27省发行的1.5万亿特殊再融资债或可

节省利息超400亿元；其二，支持到期公开市场债券融资接续、保

专题研究

当前“一揽子化债”效果与城投转型

刚兑，贵州区县平台探索“统借统还”以缓解债务压力、保障债券刚兑；其三，稳妥化解重

点省份非标债务，政策要求对存续非标利率适度打折，同时强调可发放项目贷款、银团贷款

置换到期非标本金，重庆、宁夏、广西等地已通过银团贷款及政策性银行专项