第二讲金融衍生产品.ppt

30六月2024第二讲金融衍生产品

第一部分什么是金融衍生产品金融衍生产品的分类金融衍生产品的特征金融衍生产品的发展历史基本金融衍生产品及其功能

金融衍生产品的概念金融衍生产品指其价值依赖于根本（underlying)资产价格的金融工具，如远期，期货，期权，互换等。

“金融衍生品”还没有一个明确的定义国内的不同叫法金融衍生商品，金融衍生产品，金融衍生工具，派生金融工具，金融派生品，金融衍生证券等国外的不同叫法“FinancialDerivativeInstrument”、“DerivativeFinancialInstrument”、“DerivativeSecurity”

由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为“资产负债表外交易（简称“表外交易”）对企业的影响是潜在的，而其爆发的后果却是非常严重的，有时甚至是致命的。现在监管加强，趋势是要变成“表内交易”表外交易

经济合作与发展组织（OECD）定义“一般来说，衍生交易是一份双边合约或支付交换协议，它们的价值是从根本的资产或某种基础性的利率或指数上衍生出来的”。“衍生交易所依赖的基础包括利率、汇率、商品、股票及其指数”；“衍生品一词也被用来包括具有上述衍生性，或包含了选择权的债务工具以及拆散其他工具，如本金与利息收入而创造出来的债务工具”。

国际互换交易协会的定义“衍生产品是有关互换现金流量和旨在为交易者转移风险的双边合约。合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格来决定。互换交易、远期交易、利率上限(Caps)和利率下限(Floors)是双方协议成交的，而期货和认股权证则是在交易所交易的标准衍生工具。”

JohnHull（1993年）的定义衍生证券(DerivativeSecurity，也称衍生工具)是一种证券，其价值依赖于其他更基本的标的变量。“衍生证券也称为或有债权（contingentClaims）。

第二部分什么是金融衍生产品金融衍生产品的分类金融衍生产品的特征金融衍生产品的发展历史基本金融衍生产品及其功能

金融衍生产品的种类（一）按基础商品或资产商品类衍生品以农产品、有色金属、能源、软产品、畜产品等为基础商品的衍生品；金融类衍生品以债券、货币、股权等为基础资产的衍生品。

（二）按衍生品自身交易方法及特点远期合约期货期权互换

（三）按基础产品的交易形式一类是交易双方的风险收益对称买方双方都负有在将来某一日期按照一定条件进行交易的义务，包括远期合约、期货、互换另一类是交易双方风险收益不对称合约购买方有权选择履约与否，包括期权及期权的变通形式：认股权证、可转换债券、可换股债券、利率上限(下限、上下限)等。

（四）按交易地点场内交易衍生品场外交易衍生品直接交易市场间接交易市场

衍生品的价格信息可以直接从各种公开的媒介和金融信息网络终端中获得衍生品的结构是市场通用的交易和交易对象是各家金融机构随时都可以提供报价成交的它的交易对象主要是普通衍生品，如期权、远期、互换的交易直接交易市场

间接交易市场衍生品的价格信息由银行等金融机构向客户提出，客户一般难以在公开市场找到可供参考的价格标准衍生品的结构用专有产品的形式包装起来，不对外公开这类专有产品实际上就是结构性或复合型衍生品国际性大金融机构大多有结构性衍生品的设计部门，专门为客户或为自己达到营销目的而设计各种各样的产品，可以说是度身定做。

（五）按衍生品的形式普通型衍生品或称第一代衍生品、简单香草”衍生品“Plainvanilla，即期货、期权、远期和互换，其结构与定价方式己基本标准化和市场化结构性或复合型的衍生品，“奇异”或“异型”衍生品它是将各种普通衍生品组合在一起，有时也与存贷款业务联系在一起，形成一种特制的产品

结构性或复合型衍生品专门为满足客户某种持殊需要而设计的银行出于推销包装目的或自身获利目的，根据其对市场走势的判断和对数学模型的推算而制作的内部结构一般被视为是一种“知识产权”而不会向外界透露价格与风险都难以从外部加以判断

第三部分什么是金融衍生产品金融衍生产品的分类金融衍生产品的特征金融衍生产品的发展历史基本金融衍生产品及其功能

基本衍生产品远期合约期货期权互换

什么是远期指交易双方约定在未来指定的某一特定日期，按照约定价格进行交易的合同与即期交易不同，远期的交易时间被推迟到以后某个固定日期进行，而交易的价格则在签订交易合同时即固定下来，不随市场波动远期利率交易与远期汇率交易

什么是期货是标准化的远期，指一份合法的有约束力的合同，规定以确定的价格在未来特定的一个日期交割一定数量的资产。期货合约中所约定的需要交割的资产称为根本资产。商品期货和金融期货

什么是期权是一种特殊的合约协议，它赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固