工程机械行业市场前景及投资研究报告：设备更新政策落地，驱动更新需求，电动化加速.pdf

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当前下游开工筑底企稳，政策有望催化更新周期上行

➢挖机开工情况逐步修复，下游基建、地产偏弱，设备更新政策有望催化新一轮更新换代周期上行图：5月我国小松挖机开工平均小时数同比+1.0%首度转正

✓24年3-5月，小松（中国）挖机平均开工小时数同比分别-11.4%、-3.6%、+1.0%，开工情况逐月180

好转，5月首次实现转正，表明下游终端开工筑底企稳。同时，龙头主机厂商5月设备开工率和开150

工时长整体持平略增。120

✓24年上半年基建、地产相对偏弱，1-5月房地产开发投资累计完成额同比-10.1%，基础设施建设90

（不含电力）累计同比增长5.7%，起到一定支撑作用。

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

✓在当前下游开工需求相对筑底企稳的背景下，设备更新相关政策有望催化新一轮更新换代周期上行。

19年开机小时数（小时）20年开机小时数（小时）21年开机小时数（小时）

22年开机小时数（小时）23年开机小时数（小时）24年开机小时数（小时）

图：2024年以来开工端、施工端、竣工端整体偏弱图：2024年以来基建投资强度保持相对平稳图：3-5月庞源租赁塔吊吨米利用率同比降幅持

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