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2024年06月11日
策
略投资策略
研
究
不立危墙之下
核心观点:美联储上调中性利率、美元上行的判断或将兑现,年初以
上证综合指数走势(近三年)来全球风险偏好上行进入尾声。建议控制仓位,做好风险对冲,静待风险
的充分释放。
0%
912458
/2/12/
5/0//5
/7122/
3//1/4
(6%)233/42
2232超预期非农数据凸显美国经济韧性,市场进行紧缩交易。5月非农就
2
(12%)业数据大幅超出市场预期,平均时薪月环比回升至0.4%中枢水平,数据
太公布后,美债收益率和美元指数大幅上行,而前期大幅上涨的金银铜技术
(18%)
平面下跌破位,美欧股市小幅下跌,大类资产共振符合紧缩交易的走势,市
(24%)
洋场对2024年降息预期由2次减少至1次。
(30%)
证
券随着超预期非农带来的紧缩交易回归,预计月度级别的宽松交易已经
结束,季度级别的紧缩交易有望重启。《二〇二四年度策略:文武之道,
股一张一弛》中对美国经济韧性的判断已经得到验证,预计在接下来3次
相关研究报告
份FOMC会议上对美联储将被迫以更为鹰派的姿态扭转市场预期,包括继续
有“无为无治”下的机与危--2024-加息,或更为鹰派的点阵图指引的判断也将进入验证。《“无为无治”下的
限05-10机与危》一文中阐述了三季度将开启二次通胀下紧缩交易五个论据,目前
日央行“靴子”落地,美联储还能并无太大变化,维持再通胀下的紧缩交易回归的判断:一是宽松交易后美
公“嘴硬”多久--2024-03-21国金融环境维持宽松,支撑美国信贷和美股财富效应。二是商品中通胀影
司响最大的原油价格仍有支撑。前期大幅上涨的贵金属和有色预计将迎来调
二〇二四年度策略:文武之道,一
证张一弛--2023-11-23整,但需求旺季和OPEC+在油价大幅下跌时不满的表态将给予油价底部支
券撑。需要注意的是裂解价差看,原油需求弱于前两年,原油顶部的压力仍
较为明显,价格宽幅震荡运行的概率较大。此外,农产品天气炒作窗口期
研
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