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互联网金融系统下的交易成本
伴随大数据、云计算、互联网技术等为代表的新一代信息技
术发展迅速,金融业组织中的“底层物质”正在产生深远巨变,
各种新的金融系统、金融产品与服务平台不断涌现,传统金融业
进入了一个面临倒逼变革与创新的新纪元――互联网金融新纪
元。本文尝试从新制度经济学的角度入手,研究互联网金融的根
源和运作。从这一角度出发是为了更好的给互联网金融提供理论
和实践方面的参考――理论层面上为互联网金融运行机理提供
认识论基础,有利于深入理解互联网金融系统的运作;实践层面
上对把握互联网金融系统与环境之间的相互联系以及预测和控
制互联网金融风险有一定现实意义。
一、互联网金融系统的内涵
金融系统是个仿生概念,通过这种新思维能有效地为许多金
融问题提供较强的解释力。1935年,英国坦斯利较之他人先提
出了生态系统这个概念,围绕的重心是生物、环境及相互作用。
其中环境是指生物所处的条件,会作用于生物的社会成分与自然
成分。生态系统应被看成是一个整体,即在一定空间领域内,生
物跟环境影响结成的整体。
从学习系统的视角去研究金融,我们可以发现在当代金融系
统中的互联网金融系统具有很多系统学的特征,并且随着系统经
济高度发展,金融往往会从一个较低水平到更高的水平。在这个
过程中,各种金融机构进行变革、分工、演化都是为了适应环境,
它们彼此之间相互影响进而组成了一个相互角逐同时又相互依
附的作用整体,有着跟生态系统差不多的特点。特别是“适者生
存”这个重要节点,因而角逐法则同样能在金融系统发挥作用。
李扬(2005)认为由金融参加者及依附存活和壮大下去的金
融环境两部分组成金融系统,且相互依附、相互作用产生了这一
动态均衡的系统。徐诺金(2005)则认为金融系统是一种动态均
衡系统,在系统中不同成员为了生存和发展跟生活环境组和织之
间产生了长期联系并相互影响。总之,“金融系统”就是要突出
金融参与者与其所处环境之间联系,这一思维也为“金融系统”
的研究限定了一个科学的界限。
应该将互联网金融的参与者看作是互联网金融产品及服务
的生产商,这些生产商主要包括金融监管机构、金融市场、企业
等。其中最重要的是企业,大致可以分为三种:一是拥有大批忠
实客户以及互联网大数据企业(如腾讯);二是传统金融机构(如
陆金所)利用互联网开展一些“互联网+”业务;三是提供金融
服务业务的第三方互联网平台技术(如诺亚财富)。而互联网金
融系统更是囊括了制度、法律、政策以及信用体系这一些软环境。
因此,互联网金融系统是一种新金融系统商业模式,基于互
联网产生的一系列金融模式共同构建的新金融系统,系统间交互
影响形成动态循环金融系统,最终形成新金融状态空间。
二、新制度经济学的立论根据
新制度经济学冲破了一个重大假设,即新古典主流经济学的
制度外生假设,而且将经济参与各方开展金融等活动的成本看成
是一种沉没成本。不管是理论方面,还是实践方面,互联网金融
体系运行所处的制度?h境都是其中的重要影响因素。制度就是
指为了约束一些机会主义的规则,包括正式规则、非正式规则及
其实施机制。法条、规章及契约合同等属于正式规则,是人们有
意识创造的;非正式规则包括行为习惯、道德准则及文化成分等,
是一种非硬性约束。而诺斯与科斯(1994)认为“产权变更的运
维机理是实施机制”。
史漫飞(2003)认为经济活动与制度间的相互作用作为制度
经济学的研究对象。而新制度经济学在这一根基上传承又突破,
更清晰的界定了制度经济学的关键定义和解释变量,主要有产
权、成本、制度、主体等,但假定、样式及用具技巧等仍采用新
古典经济学的逻辑。
利用新制度经济学的思想对互联网金融系统的研究主要涵
盖:交易成本论、产权说、制度变迁说、契约说等。而新制度经
济学的基石是交易成本的计算与产权的界定。经济效率相关问题
在新制度经济学中演化为通过确权边界为了减少交易成本,进而
使资源配置效率合理化。制度变迁在其中至关重要,因为制度变
迁对现实经济行为影响巨大。因而,能对互联网金融系统运作做
出最恰当解释的是交易成本理论和制度变迁理论。
三、互联网金融系统下交易成本论
理性人和完全信息是新古典经济学的关键假设,但生活中消
费者和互联网金融机构是非理性的,互联网金融系统信息不完
全,而减少传统金融的信息不对称和不完全是互联网金融出现的
部分起因。互联网金融系统中包括三方面的交易成本:一是信息
成本,包
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