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互联网金融系统下的交易成本

伴随大数据、云计算、互联网技术等为代表的新一代信息技

术发展迅速，金融业组织中的“底层物质”正在产生深远巨变，

各种新的金融系统、金融产品与服务平台不断涌现，传统金融业

进入了一个面临倒逼变革与创新的新纪元――互联网金融新纪

元。本文尝试从新制度经济学的角度入手，研究互联网金融的根

源和运作。从这一角度出发是为了更好的给互联网金融提供理论

和实践方面的参考――理论层面上为互联网金融运行机理提供

认识论基础，有利于深入理解互联网金融系统的运作；实践层面

上对把握互联网金融系统与环境之间的相互联系以及预测和控

制互联网金融风险有一定现实意义。

一、互联网金融系统的内涵

金融系统是个仿生概念，通过这种新思维能有效地为许多金

融问题提供较强的解释力。1935年，英国坦斯利较之他人先提

出了生态系统这个概念，围绕的重心是生物、环境及相互作用。

其中环境是指生物所处的条件，会作用于生物的社会成分与自然

成分。生态系统应被看成是一个整体，即在一定空间领域内，生

物跟环境影响结成的整体。

从学习系统的视角去研究金融，我们可以发现在当代金融系

统中的互联网金融系统具有很多系统学的特征，并且随着系统经

济高度发展，金融往往会从一个较低水平到更高的水平。在这个

过程中，各种金融机构进行变革、分工、演化都是为了适应环境，

它们彼此之间相互影响进而组成了一个相互角逐同时又相互依

附的作用整体，有着跟生态系统差不多的特点。特别是“适者生

存”这个重要节点，因而角逐法则同样能在金融系统发挥作用。

李扬（2005）认为由金融参加者及依附存活和壮大下去的金

融环境两部分组成金融系统，且相互依附、相互作用产生了这一

动态均衡的系统。徐诺金（2005）则认为金融系统是一种动态均

衡系统，在系统中不同成员为了生存和发展跟生活环境组和织之

间产生了长期联系并相互影响。总之，“金融系统”就是要突出

金融参与者与其所处环境之间联系，这一思维也为“金融系统”

的研究限定了一个科学的界限。

应该将互联网金融的参与者看作是互联网金融产品及服务

的生产商，这些生产商主要包括金融监管机构、金融市场、企业

等。其中最重要的是企业，大致可以分为三种：一是拥有大批忠

实客户以及互联网大数据企业（如腾讯）；二是传统金融机构（如

陆金所）利用互联网开展一些“互联网+”业务；三是提供金融

服务业务的第三方互联网平台技术（如诺亚财富）。而互联网金

融系统更是囊括了制度、法律、政策以及信用体系这一些软环境。

因此，互联网金融系统是一种新金融系统商业模式，基于互

联网产生的一系列金融模式共同构建的新金融系统，系统间交互

影响形成动态循环金融系统，最终形成新金融状态空间。

二、新制度经济学的立论根据

新制度经济学冲破了一个重大假设，即新古典主流经济学的

制度外生假设，而且将经济参与各方开展金融等活动的成本看成

是一种沉没成本。不管是理论方面，还是实践方面，互联网金融

体系运行所处的制度?h境都是其中的重要影响因素。制度就是

指为了约束一些机会主义的规则，包括正式规则、非正式规则及

其实施机制。法条、规章及契约合同等属于正式规则，是人们有

意识创造的；非正式规则包括行为习惯、道德准则及文化成分等，

是一种非硬性约束。而诺斯与科斯（1994）认为“产权变更的运

维机理是实施机制”。

史漫飞（2003）认为经济活动与制度间的相互作用作为制度

经济学的研究对象。而新制度经济学在这一根基上传承又突破，

更清晰的界定了制度经济学的关键定义和解释变量，主要有产

权、成本、制度、主体等，但假定、样式及用具技巧等仍采用新

古典经济学的逻辑。

利用新制度经济学的思想对互联网金融系统的研究主要涵

盖：交易成本论、产权说、制度变迁说、契约说等。而新制度经

济学的基石是交易成本的计算与产权的界定。经济效率相关问题

在新制度经济学中演化为通过确权边界为了减少交易成本，进而

使资源配置效率合理化。制度变迁在其中至关重要，因为制度变

迁对现实经济行为影响巨大。因而，能对互联网金融系统运作做

出最恰当解释的是交易成本理论和制度变迁理论。

三、互联网金融系统下交易成本论

理性人和完全信息是新古典经济学的关键假设，但生活中消

费者和互联网金融机构是非理性的，互联网金融系统信息不完

全，而减少传统金融的信息不对称和不完全是互联网金融出现的

部分起因。互联网金融系统中包括三方面的交易成本：一是信息

成本，包