心动公司(02400.HK)公司深度报告：《出发吧麦芬》表现亮眼，自研游戏或开启正向循环-240616-开源证券-18页.pdf

传媒/游戏Ⅱ

公

司

研心动公司（02400.HK）《出发吧麦芬》表现亮眼，自研游戏或开启正向循环

究

2024年06月16日

——公司深度报告

投资评级：买入（维持）方光照（分析师）田鹏（分析师）

fangguangzhao@kysec.cntianpeng@kysec.cn

证书编号：S0790520030004证书编号：S0790523090001

日期2024/6/14

当前股价(港元)20.400《出发吧麦芬》表现亮眼，有望驱动业绩快速增长，维持“买入”评级

港一年最高最低(港元)23.450/7.470公司自研自发的冒险放置手游《出发吧麦芬》1月24日上线港澳台地区，上线

股总市值(亿港元)98.05以来基本在保持港澳台iOS畅销榜前10名，根据点点数据预测，截至5月底，

公

司流通市值(亿港元)98.05《出发吧麦芬》在港澳台收入达4.6亿元人民币。《出发吧麦芬》国服5月15日

深总股本(亿股)4.81上线后，iOS畅销榜排名持续爬升，最高排名第4名，仅次于《DNF手游》《王

度

报流通港股(亿股)4.81者荣耀》《和平精英》三款头部游戏，截至6月14日《出发吧麦芬》基本保持在

告

近3个月换手率(%)53.32畅销榜前10名。根据GameLook预测，《出发吧麦芬》国服5月份流水约3亿元。

基于《出发吧麦芬》亮眼表现及后续储备游戏预期，我们上调公司盈利预测，预

股价走势图计公司2024-2026年归母净利润分别为7.83/11.37/12.46（前值为5.62/6.74/7.88）

亿元，对应EPS分别为1.6/2.4/2.6元，当前股价对应PE分别为11.6/8.0/7.3倍，

心动公司恒生指数我们看好《出发吧麦芬》和储备游戏表现以及TapTap增长，维持“买入”评级。

20%

0%研发与发行能力提升或带来产品成功率提升，储备游戏有望继续驱动增长

-20%公司《铃兰之剑》的良好表现，和《出发吧麦芬》的亮眼表现，或体现出经过多

-40%年研发投入和项目经验积累，公司自研能力及对用户需求的理解持续提升，

-60%TapTap原联合创始人黄希威回归公司负责发行业务，也有望进一步提升公司发

开-80%

源2023-062023-102024-02行能力，公司自研业务或开启正向循环，TapTap与自研游戏的飞轮效应或开始

证数据来源：聚源显现。此外，公司后续储备产品还包括《心动小镇》《伊瑟·重启日》《出发吧麦

券

芬》（日韩服）《铃兰之剑》（日韩服），有望继续驱动公司业绩增长。

证

券相关研究报告TapTap流量与用户持续增长，利润或加速释放

研2024H1多款TapTap独家游戏及重磅游戏带动平台流量和用户进