食品饮料行业周报：行业筑底震荡，关注结构性机会.pdf

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研2024年06月30日

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报行业筑底震荡，关注结构性机会

告—食品饮料行业周报

推荐(维持)投资要点

分析师：孙山山S1050521110005▌一周新闻速递

sunss@

行业新闻：1）贵州新增15亿元白酒项目。2）仁怀改造窖池

分析师：廖望州S1050523100001

liaowz@46695口。3）宜宾拟推酱酒地方标准。

联系人：肖燕南S1050123060024公司新闻：1）贵州茅台：茅台1935酒全国经销商联谊会成

xiaoyn@立。2）泸州老窖：泸州老窖集团参设投资公司。3）山西汾

酒：汾酒部署国企改革深化提升行动。

行业相对表现▌投资观点

表现1M3M12M

食品饮料(申万)-11.8-14.4-20.6当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒啤酒休闲食品=

沪深300-3.3-2.1-9.9软饮料速冻食品调味品乳制品。

市场表现白酒板块：本周我们参加五粮液、泸州老窖及酒鬼酒的股东

(%)食品饮料沪深300大会调研。五粮液来看，公司通过加快旺季产品动销，强化

15市场分级、薄弱区域扁平化的渠道建设，保持稳健增长态

10

5势；公司通过积极培育消费圈层，提高客户粘性，积极备战

0中秋国庆旺季，且分红率未来有望稳步提升。泸州老窖来

-5

-10看，公司在过去一年加快数字化进程，拓宽中度和低度酒市

-15

-20场，并持续强化品牌优势，我们认为公司2024年营业收入同

-25

比增长超15%的经营目标有望顺利达成。酒鬼酒来看，我们

认为酒鬼酒目前仍处在费用改革的关键时期，红坛经过一年

资料来源：Wind，华鑫证券研究的费用改革批价稳定、宴席市占率持续提升，内参在今年年

相关研究初推出甲辰版后正式开启费用改革，目前新品铺货动销节奏

1、《食品饮料行业周报：市场情绪略良性；关键在于终端动销的增长与经销商信心的提升，仍需

恢复，关注淡季去库存情况》2024-等待经济环境的复苏。短期看，茅台批价波动对整个白酒板

05-12块的投资情绪带来一定扰动，但反观历史茅台批价亦曾经历

2、《食品饮料行业专题报告：啤酒高过较大的波动，但白酒板块得益于特殊的产品场景和需求、

端化趋势延续，卤味经营压力仍存》优异的商业模式等因素，发展始终呈波段上升态势。当前白

2024-05-07酒销售仍处于淡季，可关注未来地产增量政策的持续出台对

3、《食品饮料行业周报：五一白酒反

需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而

馈良好，短期关注外资流入提振》

言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情

2024-05-05