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2024-07-06 发布于山西
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证券研究报告

低利率环境下

权益资产表现有何特征？

吴信坤（策略首席分析师）

SAC号码：S0850521070001

2024年7月2日

当前利率位臵：低水位、低波动

2002年以来，我国利率中枢整体下移，利率波动幅度也在明显缩小。

10年期国债利率（%）30010年期国债利率年度振幅（BP）

6.0

250

5.5

5.0

200

4.5

4.0150

3.5

100

3.0

2.550

2.0

111111111111111111111110

00000000000000000000000

///////////////////////

2345678901234567890123420022005200820112014201720202023

00000000111111111122222

资料来源：Wind，海通证券研究所2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

从经济视角看，利率或长期下行

历史数据显示名义GDP增速与10Y国债利率相关性较高、走势基本一致。

人民银行调查统计司课题预测“我国22-25年潜在产出增速将从5.5%放

缓至5.1%”，随着我国经济增速的放缓，将带动利率中枢或继续下移。

10Y国债利率与名义经济增速的走势（%）

5.410Y国债利率30

20-21年为两年平均（右轴）25

4.9

名义GDP增速（右轴）

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