美股龙头集中背后的逻辑思考 20240701 -华福证券.pdfVIP

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华福证券

策略专题研究

策2024年7月1日

略

研

究

美股龙头集中背后的逻辑思考

团队成员

Table_First|Table_Author

投资要点：

分析师燕翔

年初以来美股走势良好的同时，市场上对于美股集中度的讨论明显增加。执业证书编号：S0210523050003

邮箱：yx30128@

全球层面看，美股集中度首先体现为美股市值占全球比重创二十年来新

策高：（1）市值维度：截至6月下旬，美股市值占全球股市市值比重升至联系人石琳

略49%，较23Q4提升2.5pct，接近2001年前高；（2）资金流入维度：年初以邮箱：sl30332@

专

题来全球权益资金持续涌入美股，对美股配置比例处于近20年最高水平；

研

究（3）宏观因素而言，美国经济相对优势较强，领跑发达经济体：美股市

值占比持续持续提升，主要源于美国经济韧性较强，尤其是其在全球经济

的地位加强；（4）微观层面而言，美股公司业绩表现良好：美股市值占

比持续提升，得益于美股公司投资价值突出，尤其是盈利能力明显居前，Table_First|Table_RelateReport

而2023年以来其盈利端的相对优势更加凸显。相关报告

1、《全球权益市场分化：现象与原因》—

美股层面看，其集中度体现为以美股七姐妹为代表的头部公司市值和涨幅

2024.05.31

贡献占比过高，对美股大盘的影响处于历史极高水平：（1）市场集中度

2、《美股新高背后的盈利逻辑》—2024.05.17

创近二十年新高：截至6月下旬，美股前十大公司市值占比为36.5%，创

2005年以来最高；（2）龙头科技股贡献主要涨幅：从指数表现看，2023