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行行业报告业报告││行行业投资业投资策策略略
正文目录
1.2024年初至今轻工板块行情回顾4
1.1轻工板块整体承压,估值处于近十年分位数低位4
1.22024Q1轻工重仓比例1.08%,环比提升0.28pct5
2.家居:政策托底存量成主需,智能化前景广阔7
2.1回顾:短期政策博弈,存量更新带动基本面回暖7
2.2展望:多渠道截取客流,智能家居注入增长动能10
3.出口链:欧美地区增速稳定,新兴市场贡献增量15
3.1回顾:美国库销比维持低位,轻工出口持续改善15
3.2展望:新兴市场增速强劲,外销韧性或好于预期17
4.包装:金属包装格局有望改善,议价能力提升19
4.1回顾:下游需求同比改善,原材料成本短期承压19
4.2展望:量价有望齐升,格局优化助盈利能力上行20
5.造纸:短期成本压力增加,静待经营向上拐点22
5.1回顾:短期浆价上涨纸价见底,后续拐点在望22
5.2展望:文化纸旺季行情可期,包装纸潜在弹性大27
6.日用消费品:质价比优势突出,国货品牌崛起27
6.1回顾:借助兴趣电商弯道超车,质价比优势明显27
6.2展望:国货品牌积极推陈出新,发展前景仍广阔29
7.投资建议:维持行业“强于大市”评级29
7.1家居:关注智能家居渗透率提升29
7.2出口链:关注跨境电商和新兴市场增量29
7.3包装:关注龙头整合带动行业议价能力30
7.4造纸:短期纸价承压等待周期向上拐点30
7.5日用消费:关注优质国货品牌崛起机会30
8.风险提示30
图表目录
图表1:轻工制造板块年初至今累计收益排名第244
图表2:年初至今轻工子板块表现整体偏弱4
图表3:轻工板块相对沪深300收益为-13.38%4
图表4:2024年初至今涨幅居前个股4
图表5:轻工板块主要上市公司经营数据及年初至今累计收益一览5
图表6:2024Q1轻工基金重仓环比+0.28pct至1.08%6
图表7:2024Q1轻工分子行业基金重仓市值占比变动6
图表8:2024Q1末轻工板块基金重仓市值前15名标的一览6
图表9:轻工板块重要标的北上南下资金持股变化7
图表10:2023年至今家居板块估值(PE-TTM)变动(倍)8
图表11:2024年竣工端承压,新房家居需求压力较大8
图表12:2024年房地产开发投资额降幅收窄(亿元)8
图表13:2023年至今保障性住房及老旧小区改造政策汇总9
图表14:2018-2023E存量房占装修市场比例稳步提升9
图表15:2035年改善需求占比将达54%(亿平方米)9
图表16:未来新房、二手房交易及存量房更新假设及测算10
图表17:消费者家装服务选择/产品购买数量/预算分布情况(万元)11
图表18:家居企业通过打造大店及市场下沉多渠道截流12
图表19:2021-2023年智能家居市场规模双位数增长13
2请务必阅读报告末页的重要声明
行行业报告业报告││行行业投资业投资策策略略
图表20:2022年我国智能家居渗透率为16.63%13
图表21:预计2023-2028E亚洲智能家居收入复合增速最快(十亿美元)13
图表22:家居主要企业经营业绩及当前PE分位数水平14
图表23:2024年零售、制造、批发商库销比呈回落趋势15
图表24:2020年至今美国家居渠道库销比及变动情况16
图表25:2023.01-2024.04轻工板块分品类出口金额及同比变化16
图表26:家居品类分地区出口额及同比增速(数据截至2024年4月)17
图表27:产品出海VS品牌出海的特征对比18
图表2
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