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证券研究报告|宏观研究报告
正文目录
1.行情:转债显著承压,偏债估值大幅压缩3
2.值得关注的变化:信用冲击仍未企稳5
3.策略:关注受产品赎回波及的大盘底仓品种8
4.附录13
4.1.转债价格结构供需13
4.2.正股风格估值16
4.3.产业观察17
5.风险提示19
图表目录
图1:6月17-21日,转债显著承压,偏债估值大幅压缩3
图2:6月17-21日,转债行业普跌,金融品种韧性凸显4
图3:各价位转债估值延续反弹后震荡的趋势4
图4:偏债型品种估值大幅压缩4
图5:本周三,信用风险再度升级,显著冲击转债市场,尤其是低价品种5
图6:直接催化剂是光伏组件转债遭遇大规模卖出6
图7:转债信用评级集中下调事件正式来临6
图8:转债信用评级集中下调事件正式来临7
图9:转债跟踪评级披露刚刚过半7
图10:今年评级下调冲击超过往年7
图11:5月经济指标增速较4月略有加快,但仍低于一季度增速8
图12:转债市场价格中位数约为112.49元(元)13
图13:110-120元是转债市场分布最多的价位13
图14:截至6月21日,2024年共有11只新券正式发行13
图15:6月17-21日,利率水平有所上升15
图16:6月17-21日,转债市场成交热度继续回落15
图17:6月17-21日共3只固收+基金发行,发行热度延续16
图18:当前ERP为3.83%,接近1倍标准差上沿3.64%(万得全A口径)16
图19:权益市场成长表现强于价值17
图20:均值维度下,存量转债正股估值处于历史低位17
图21:半导体估值上升,光伏有所回落17
图22:地产成交面积边际上升18
图23:近期水泥价格持续上升18
图24:石油沥青开工率继续下降18
图25:猪肉批发价企稳18
图26:黄金价格震荡回调18
表1:各价位转债估值分位数均处于相对温和的区间5
表2:部分值得关注的大盘替代品种(2024/6/21)8
表3:6月推荐转债(2024/6/21)9
表4:出口链存量标的(2024/6/21)10
表5:顺周期板块转债标的(2024/6/21)10
表6:低空经济板块相关标的(2024/6/21)11
表7:部分YTM超过3%且信用风险相对可控的转债(2024/6/21)12
表8:已获取证监会批文的待发转债(截至2024年6月21日)14
表9:6月17日-21日大股东减持转债比例达10%的记录14
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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