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2017年互联网银行研究报告

2017年9月

目录

TOC\o1-3\h\z\u前言 1

一、扭亏为盈高速增长，主要源于净利息收入 4

1.1微众——拳头产品“微粒贷”强势牵头 5

1.2网商——小微企业战略成效凸显 7

二、长尾客户流量转化能力强，微众网商各有千秋 9

2.1便捷的线上申领操作 9

2.2互联网银行的主要业务 11

2.3大数据助力风控 13

三、强化轻资产平台资源，产品定位区别于传统银行 15

3.1聚焦特定领域，运营模式区别于传统银行 15

3.2不以高净值客户为目标，专注长尾市场 20

3.3远程开户受限，民营银行未正面竞争传统银行 21

四、微众、网商众多财务指标优异，优质客户前期导入阶段 22

4.1高质量资产共性夯实业绩高速增长根基 23

4.2优质客户先导期助力业绩爆发 24

4.3微众网商难以复制的客户与产品优势 24

4.3.1平台基础深厚，客户渠道优势明显 24

4.3.2产品优势显著，衍生新需求 26

图表目录

TOC\h\z\t图表格标题\c图表1：微众银行与网商银行去年资产规模与贷款余额 3

图表2：微众网商前两年营收结构对比（单位：亿） 4

图表3：2015年以来“微粒贷”累计放款量（单位：亿） 6

图表4：2015年以来“微粒贷”主动授信与开通用户量（单位：万） 6

图表5：网商银行贷款余额（单位：亿） 8

图表6：网商银行小微企业客户数量（单位：万） 9

图表7：“微粒贷”申请流程（微信端、QQ钱包端） 10

图表8：“信任付”操作流程 10

图表9：“微粒贷”、网商贷与消费金融产品对比 12

图表10：工商银行小额信用个人贷款产品 13

图表11：网商、微众数据信息来源 13

图表12：“微粒贷”客户画像方法 14

图表13：微众银行产业地位 17

图表14：微众银行连接伙伴 17

图表15：网商银行市场定位 19

图表16：2016年微众、网商负债构成（单位：亿） 19

图表17：2017一季度四大行同业存款、拆入资金、吸收存款（单位：万亿） 20

图表18：网商、微众风险指标对比 23

图表19：微信月活跃数量（单位：亿） 25

图表20：“双十一“成交量（单位：亿） 26

前言

全国首批互联网民营银行陆续于7月中旬发布2016年年报，本文分析了规模和盈利最大的两家：微众银行、网商银行，对其业绩高速增长背后的原因、业绩贡献的结构、结合财务指标看重点业务的经营特色，同时还探讨了与传统商业银行的差异化定位，以及未来的成长性。

微众、网商16年扭亏为盈高速增长，主要源于净利息收入。

微众银行高增长归功于累计放贷增长1450.28%的“微粒贷”，网商银行则生产性贷款居多，客户主要是电商商户与农户。微众、网商2016年营业收入分别为24.49亿、26.37亿，同比增长985.1%、942.49%，净利润分别为4.01亿、3.16亿，同比增长168.77%、559.02%。营收结构上，2016年微众、网商的利息净收入分别为18.35亿、25.05亿，占总营收74.9%、91.2%的高比重，增速为841%、1105%。

长尾客户流量转化能力强，微众网商各有千秋。

微众、网商都致力于服务长尾客户，但是分别基于电商平台、社交平台。1、微众“微粒贷”面向微信和QQ用户，大部分贷款来源于此，放款总量呈指数增长。至17年Q1，累计放款量已3000亿，开通用户突破2000万，笔均放款也上升至8200元。2、网商基于阿里巴巴电商平台，为小微企业提供融资支持。截至16年底累计向小微企业发放贷款879亿元，小微企业客户数277万户，户均贷款余额约1.5万元；旺农贷产品已6624个村点推开，年末涉农贷款余额37.6亿元，平均放款金额近5万元。

强化轻资产平台资源，产品定位区别于传统银行。

二者运营模式上都定位在“轻资产、平台化、交易型银行”，不以吸收存款为主，更注重搭建同业合作平台以拓展业务，16年存款在负债中占比分别为7.28%和40.57%，远低于传统银行吸收存款约80%的占比。微众网商成立之初即强调不同于传统银行面向高净值客户，而专注挖掘后80%长尾市场。受制于远程开立账户等限制，它们尚未表现出与传统银行现有业务直面竞争。

微众、网商众多财务指标优异，优质客户前期导入阶段。

受益于较高的贷款收益率，净息差水平较高达5%-6%。拨备覆盖率均远高于行业标准与一般商业银行。从资本充足率来看，微众20.21%的数据较为安全，网商因去年放贷激增充足率由15年末18.51降至11.07%。微众、网商0.32%和0.18%的不良贷款率，远低于一般商业银行均值1.