- 1、本文档共24页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
证券研究报告2024年7月4日湘财证券研究所
公司研究健友股份(603707.SH)
持续蜕变,跨入高端制剂国际化新里程
核心要点:
公司评级:增持(首次覆盖)❑积极进取,由肝素龙头蜕变为高端制剂国际化领航者
公司深耕肝素产业链,成功打造完成第一条增长曲线,实现肝素原料制剂
近十二个月公司表现
一体化,国际国内双循环战略。公司持续蜕变,向高端小分子制剂拓展,
20.00%同时布局高端生物制剂,打造“标准肝素/依诺肝素+小分子抗肿瘤注射剂
10.00%
0.00%+其他高端制剂”出口的全产品产业链布局,致力于发展成为国际一流的
-10.00%
-20.00%综合型制药企业。
❑国际、国内市场驱动制剂板块持续增长
健友股份沪深300国际市场主要增长动力来自于产品管线不断获批上市及高端复杂制剂白
蛋白紫杉醇商业化,同时积极拓展产能,2023年6条新产线通过FDA现
%1个月3个月12个月场检查,制剂生产线上升至12条,美国出口制剂产能实现翻倍增长。
相对收益-6.5-3.8-2.7
国内市场集采落地有望恢复稳健增长:公司四大核心单品,3款已参加集
绝对收益-10.7-5.9-13.8
采,仅有达肝素钠尚未参加,存量产品后续集采影响风险敞口相对较低。
注:相对收益与沪深300相比2023年公司两大核心品种依诺肝素钠、那曲肝素钙同时纳入集采,短期对
业绩带来一定扰动,从中期来看,市占率第一的原研药品均落标,公司两
款产品以量补价,后续随着公司产品市占率进一步提升,两款产品整体销
售有望恢复平稳,同时伴随新产品上市,国内制剂业务有望恢复稳健增长。
❑肝素原料药板块风险得到一定程度释放
肝素原料药行业呈现一定周期性,受到下游制剂去库存影响,2021年以来
行业进入下行周期,2023年4季度公司计提部分存货跌价减值准备,原料
药板块风险得到一定程度释放。当前肝素原料药价格及出口量均处于历史
低位区间,随着下游去库存完成,板块有望筑底回升。
❑投资建议
我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.54元、0.69元、0.92元,当前股
价对应2024-2026年PE分别为21.41、16.50、12.51倍,首次覆盖,给予
“增持”评级。
❑风险提示
肝素原料药价格波动风险;存货持续计提减值风险;产品质量控制风险;
地缘政治风险;
您可能关注的文档
- 2024年618调味品销售数据分析报告.pdf
- 2024年大型零售企业发展指数&经营指标分析报告.pdf
- 2024年中国家装消费调研分析报告-培训课件.pdf
- 2024上半年房地产市场总结与展望分析报告:探索新赛道.pdf
- 爱美客-市场前景及投资研究报告-专注专业,厚积薄发.pdf
- 哔哩哔哩-市场前景及投资研究报告:游戏、会员、广告、IP 变现,商业化提速.pdf
- 大健云仓-市场前景及投资研究报告-培训课件.pdf
- 大叶股份-市场前景及投资研究报告-行业东风,油动OPE龙头.pdf
- 东南亚汽车行业市场前景及投资研究报告:东南亚新能源汽车,小米SU7,特斯拉,比亚迪.pdf
- 富士达-市场前景及投资研究报告:高频连接器龙头,5G-A,商业航天,破发.pdf
- 人教新目标版英语九年级 中考模拟学情评估(三)(含答案).pdf
- 上海市风华中学2024-2025学年高三上学期9月阶段测试英语试题(无答案).pdf
- 统编版2024-2025学年语文六年级上册期末检测卷(有答案).pdf
- 人教新目标版英语九年级第二学期全册学情评估(含答案).pdf
- 内蒙古自治区巴彦淖尔市杭锦后旗第六中学2024-2025学年八年级上学期阶段性测试历史试题(解析版).pdf
- 湖南省娄底市涟源市部分学校2024-2025学年高一上学期9月月考语文试题 Word版无答案.pdf
- 湖南省衡阳市常宁市2023-2024学年七年级上学期期末考试英语试题.pdf
- 湖南省娄底市涟源市部分学校2024-2025学年高一上学期9月月考语文试题 Word版含解析.pdf
- 江苏省泰州市姜堰区城西实验学校2024-2025学年部编版九年级上学期月考历史试卷(原卷版).pdf
- 内蒙古伊金霍洛旗2022-2023学年七年级上学期期末考试英语试题.pdf
最近下载
- 第十一单元第二十一节德彪西教学课件-2021-2022学年高中音乐人音版必修音乐鉴赏.pptx
- 人教中图版(2019)信息技术必修2 1.2 认识信息社会 教案(表格式).docx
- 高性能低表面处理环氧涂料的制备和性能研究.docx VIP
- 永临结合及转换方案-投标200页简易版.docx
- 【语文】人教部编版语文八年级上册:古诗文理解性默写(完整版).pdf VIP
- 基本乐理音程介绍PPT课件.pptx
- GB_T27065-2015_合格评定产品、过程和服务认证机构要求.doc
- 环氧改性有机硅树脂低表面能涂料的研制.doc VIP
- 0~3岁婴幼儿心理发展与教育(高职)全套教学课件.pptx
- 语文一年级上册核心素养教案全册.pdf VIP
文档评论(0)