轮动行情的本质以及资金传导.pdf

[Table_PageTop]策略专题报告

目录

1.“电风扇行情”4

2.利率→换手率→轮动7

3.地产落而股市生13

4.M1还能定生死吗？16

5.增量资金决定买什么？21

6.反弹如疾风28

7.轮动行情该如何应对32

7.1.坚守价值33

7.2.风总会吹到的34

图表目录

图1：日频轮动指标4

图2：周频轮动指标5

图3：不同步频下的轮动指标基本趋于一致5

图4：2022年9月来市场高频轮动6

图5：轮动指标和利率负相关6

图6：轮动加速多处于震荡市7

图7：轮动的快速在于成交额相对指数的强弱8

图8：万得全A成交额/自由流通市值和万得全A换手率波动在2009年后开始偏离9

图9：万得全A成交额/自由流通市值与换手率线性相关9

图10：2010年万得全A成交额/自由流通市值与换手率线性关系进一步加强10

图11：万得全A与换手率的变动10

图12：万得全A与换手率分位数变动高度相关11

图13：换手率和利率变动高度相关11

图14：利率→换手率→轮动速度12

图15：PMI略领先利率变动13

图16：居民端各类资产占比13

图17：居民端各类资产分布14

图18：风险资产增速和市场表现正相关14

图19：风险资产增速和轮动速度负相关15

图20：风险资产和地产资产增速并没有明显的相关性15

图21：房价收益突破贷款利率时股市往往低迷16

图22：利率影响货币量变动17

图23：当利率失效时需要考虑实际利率的影响17

图24：权益市场市值和M2的扩张速度一致（对2019年低点进行归一）18

图25：M2结构18

图26：过去M1拟合市场失效19

图27：M1-M2拟合市场走势19

图28：低通胀背景下储蓄同比和M1-M2同比差背离20

图29：M2增速领先中长贷6个月20

图30：10年国债利率增速领先中长贷1年21

图31：M1增速领先PMI2个月21

图32：北向流入基本与沪深300峰谷值相关22

图33：北向流入与沪深300同比相关22

图34：北向流入同比与沪深300正相关22

请务必阅读正文后的声明及说明2/37

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图35：北向流入同比与沪深300同比正相关22

图36：北向流入同比与沪深300正相关22

图37：北向流入同比与沪深300同比正相关22

图38：公募基金以沪深300为底层资产23

图39：新发高增期沪深300往往走强24

图40：融资余额和万得全A影响小盘风格26

图41：融资余额和万得全A高度正相关27

图42：资金风格影响市场风格28

图43：2018年以来5段快速拉涨行情29

图44：上证综