A股七大资金主体面面观：资金供给延续低位，ETF为场内最主要增量.pdf

策略报告|投资策略专题

资金供给延续低位，ETF为场内最主要增量证券研究报告

2024年07月04日

——A股七大资金主体面面观作者

吴开达分析师

导读：6月以来，北向资金转为大幅流出，对A股资金面产生较大冲击，场内资金SAC执业证书编号：S1110524030001

供给进一步趋紧，但下半月起增量资金借道ETF流入市场，对当前资金面波动起到wukaida@

较明显平滑作用。后续来看，三季度起，美国大选、海外降息周期后移等使得内外吴黎艳分析师

部不确定性增加，国内权益市场大概率维持震荡，海内外机构风险偏好可能维持谨SAC执业证书编号：S1110520090003

慎，因此对于公募、外资等主体资金流入不宜抱过于乐观预期，但不排除市场表现wuliyan@

好转下，各主体资金参与意愿回暖的情形。除此之外，去年底以来呵护力度有所增

加，若市场持续弱势，不排除逆势资金继续入场平稳市场。相关报告

1《投资策略：行业比较周报-国债期

⚫公募基金：资金集中流入被动型ETF。2024年6月新成立偏股型公募基金份额205.17货波动下，A股红利是否仍占优》

亿份，较前月新发160.42亿份增加44.76亿份，新发水平仍处于低位。分结构来看，2024-07-03

主动型偏股6月新发份额89.14亿，被动型偏股新发份额96.96亿，主被动产品新发

力量基本维持均衡。存量产品申购方面，6月存量偏股份额净申购203.61亿份，其中2《投资策略：投资策略-三中前政策

被动股票型ETF净申购份额为770.09亿份，为6月存量申购市场中的最主要增量，沪确定性持续增强》2024-07-02

深300类宽基ETF为近期资金最主要申购产品。3《投资策略：海外与大类周报-低波

⚫私募证券基金：仓位和新发仍处于历史低位。5月私募证券基金规模为5.19万亿，较动与低成交状态下的港股应对》

4月基本持平；新发数量为497只，相较于4月的841只基本减半，处于2015年以

2024-07-01

来4.5%分位。5月私募股票多头指数成份平均仓位为55.96%，相较4月环比上升

0.45pcts，处于2010年以来9.3%分位，目前私募股票型基金新发规模和仓位均位于历

史较低水平。

⚫北向资金：6月转为大幅净流出。北向资金2024年6月净流入-444.45亿元，较5月

净流入87.79亿元环比下降606.25%，且为春节以来首个出现大幅净流出的月份。截至

24年6月30日，北向资金年初以来累计净流入规模为385.78亿元。今年以来，市场

提前定价美联储降息预期、海外机构看好中国经济复苏、人民币被动贬值等是造成外

资放量流入的主要因素，但三季度起，综合联储降息周期可能后移、美国大选选情变

数、国内修复结构性症结等一系列因素，北向资金流向的不确定性可能加大。

⚫两融资金：6月净卖出约350亿。截至2024年6月末，场内两融余额为1.48万亿，

较上月环比小幅下降2.98%。两融资金6月净流入规模为-349.13亿元，整体呈净流出

状态，参与度由5月的8.69%下降至8.14%。

⚫保险资金：24Q1仓位显著回升，但仍在历史中位水平之下。保险资金2024Q1权益

仓位回升至12.45%，险资权益规模较上年末净变化4,014亿元，环比变化+12.06%，同

期万得全A指数涨跌幅为-2.85%。今年