家用电器行业市场前景及投资研究报告：家电外销高景气.pdf

行业研究2024.07.05

家用电器行业专题报告

家电行业中报前瞻：外销高景气持续

方正证券研究所证券研究报告

白电：内销出货良好，高基数下24Q2增速表观回落，外销保持增长。内销

预期24Q2空调因去年同期高基数原因增速环比回落，冰洗稳健增长，央空

承压。内销零售端来看，空调24M4/M5增速环比24Q1回落，冰洗24M4-5保

持稳健增长。出货端来看，24M4-5空冰洗出货量实际均较快增长，央空多

联机出货承压，空调因去年同期基数较高，表观出货增速有所回落。外销景

气度持续，随基数抬升，冰洗出口增速有所回落。零售端来看，美国市场或

Q2见底，欧洲市场疲弱，新兴市场快速发展；出货端空冰洗及多联机均保

行业评级:推荐持增长，冰洗因基数抬升同比增速回落。成本端及汇率方面，24Q2铜价显

著上涨后有所回落，海运费持续上涨，美元兑人民币汇率同比基本持平。

行业信息

上市公司总家数107黑电：外销景气优于内销，预计TCL电子归母增长达100%。内销方面，线

上线下整体均为量跌价升态势，线上表现优于线下，线上均价提升带动销额

总股本(亿股)1,117.13

实现稳健增长，但环比Q1景气有所下降，线下景气仍较弱，由于零售量下

销售收入(亿元)7,307.12滑幅度较大致零售额亦为下滑，预计全渠道零售额微增。外销方面，24M4-

利润总额(亿元)541.70M5量价齐升，分区域来看，欧洲、南美或得益于体育赛事催化需求景气较

行业平均PE126.56高。综合来看，24M4-5外销需求好于内销，内销量跌价升，外销量价齐升，

内外销产品结构均持续优化,预计Q2整体亦为此态势。

平均股价(元)18.18

清洁电器：扫地机内销量价齐升、外销国牌影响力持续提升，洗地机价格进

一步下探。扫地机内销来看，24w1-w26扫地机实现量价齐升，3500-4000元

行业相对指数表现

价格带扫地机器人销量占比最高，中高端价格带占比有所提升。外销来看，

17%国牌扫地机更新迭代快，产品矩阵逐步丰富。石头在今年一季度推出了具有

10%高性价比的QRevoS等产品，逐步丰富中低端产品线，份额有望逐步提升。

3%洗地机销量维持高增，价格进一步下探。分价格带来看，1500-2000元价格

-4%带洗地机销量占比最高，2500+价格段销量占比均有所下降。

-11%

小家电：内外销均价整体均为下滑态势，24M4-5各品类出口量均实现增长。

-18%

23/7/523/9/1623/11/2824/2/924/4/2224/7/4内销方面，24M1-5豆浆机、养生壶线上销量快速增长，电吹风、电炖锅、

家用电器沪深300煎烤机、台式泛微波和台式单微线上销量双位数增长，线下仅电蒸锅、豆浆

数据：wind方正证券研究所机、台式泛微波和台式单微销量快速增长，其他均为下滑，均价线上和线下