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2024年07月05日公司深度分析
徐工机械(000425.SZ)
证券研究报告
国改样板打造高质量发展之路,成长工程机械Ⅲ
确定性突出投资评级买入-A
维持评级
“确定性+低估值”兼备,工程机械龙头长期价值可期。根据6个月目标价8.4元
YellowTable,2023年徐工机械全球工程机械企业排名第四,中股价(2024-07-04)6.62元
国工程机械企业第一,而公司国改后实现工程机械资产整体上
交易数据
市,集团内部各事业部协同作用加强,公司治理优化,有望进一
总市值(百万元)78,223.02
步增强其综合竞争力。从确定性角度来看,徐工盈利改善具备流通市值(百万元)53,754.99
一定确定性和空间:对比三家业务结构完善的头部整机厂,徐工总股本(百万股)11,816.17
机械、三一重工、中联重科2023年毛利率分别为22.38%、流通股本(百万股)8,120.09
27.71%、27.54%,徐工国改深化薪酬体制改革和激励机制变革,12个月价格区间4.96/8.02元
激发企业经营活力的同时,从组织架构着手进行的研发/制造/采股价表现
购多维度降本,有望打开公司盈利能力提升空间。从估值角度徐工机械沪深300
看,徐工作为新老业务结构完善的龙头整机厂具备估值性价
15%
比:根据wind数据及其一致预测(截至2024年7月4日),可
5%
比公司(三一重工、中联重科、山推股份、柳工)2024E-2026E
-5%
平均PE分别为16.2X、12.6X、10.1X,平均PB为1.52X、
-15%
1.37X、1.23X;根据我们的盈利预测,徐工机械PE分别为
-25%
11.9X、9.9X、7.8X,PB分别为1.31X、1.25X、1.16X,徐工低2023-072023-102024-022024-06
估值属性突出。资料:Wind资讯
升幅%1M3M12M
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