派林生物(000403)首次覆盖：陕煤入主赋能，公司有望通过内生外延稳健增长.pdf

证证券券研研究究报告报告

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正文目录

1陕西国资委入主，未来稳健增长可期5

1.1控股股东和实控人变更，焕发新活力5

1.2广东双林和派斯菲科双轮驱动，推动业绩稳步增长7

1.3深化经营变革,经营效益提升效果明显9

2血制品：规模和盈利能力双轮增长10

2.1内生外延并举，新疆德源合作提升公司采浆量10

2.2新产品数量增加，吨浆盈利能力逐年提升12

2.3研发推动长期成长潜力，纤原和PCC进展较快14

3盈利预测18

4投资建议18

5风险提示18

图表1:公司发展历程5

图表2:公司股权结构（截至2024Q1）6

图表3:陕煤集团产业板块6

图表4:公司总营业收入和同比增速：亿元7

图表5:公司归母净利润和同比增速：亿元7

图表6:广东双林收入和净利润：亿元8

图表7:广东双林样本医院收入结构：%（2023年）8

图表8:广东双林静丙/人血白蛋白/破免/狂免样本医院销售额和同比增速：亿元8

图表9:派斯菲科收入和净利润：亿元9

图表10:派斯菲科样本医院收入结构：%（2023年）9

图表11:派斯菲科人血白蛋白/静丙//纤原样本医院销售额和同比增速：亿元9

图表12:公司综合毛利率和综合净利率10

图表13:公司三项费用率10

图表14:公司浆站总数量：个11

图表15:公司浆站分布于山西、黑龙江、四川、广西、广东，新疆（截至2024Q1）

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图表16:公司近几年年采浆量逐年增长12

图表17:公司采浆量位列国内行业第一梯队12

图表18:广东双林浆站总数量/在营浆