传媒互联网：2Q24业绩前瞻：表现或相对平淡，关注暑期内容提振 20240704 -中金.pdf

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证券研究报告2024.07.03

传媒互联网

2Q24业绩前瞻：表现或相对平淡，关注暑

期内容提振

张雪晴，CFA分析员焦杉分析员余歆瑶分析员

SAC执证编号：S0080517090001SAC执证编号：S0080521070012SAC执证编号：S0080523060010

SFCCERef：BNC281SFCCERef：BRQ187SFCCERef：BSX518

xueqing.zhang@shan.jiao@xinyao.yu@

纵轴：相对值（%）业绩预览

沪深300中金传媒互联网我们预测重点公司二季度业绩表现相对平淡

110

整体而言，二季度传媒各子板块业绩或相对平淡。其中：长视频行业竞争胶

100

着，因重点内容播放差异，各平台表现分化；游戏行业，新游陆续上线或对大

90盘贡献一定增量，但利润释放有所滞后；广告行业，上游预算释放或带来业务

80增量，各公司盈利能力呈现分化；电影市场内容供给一般、票房大盘下滑，且

70受2023年6月暑期档初期高基数影响，同比有所回落。

60关注要点

2023-072023-102024-012024-042024-07

2Q24我们预览A股重点公司30家，总市值5,230亿元，占比传媒（申万）板

块总市值45.9%，其中：

股票股票目标P/E(x)数字媒体：2Q24长视频平台重点内容表现分化，竞争胶着。我们认为，当前

名称评级价格2024E2025E在线视频平台行业仍倾向于在相对稳定的内容投入下，通过ARPPU提升实现会

员经营杠杆，而重点内容播放差异或对平台会员数拉动形成分化。

分众传媒-A跑赢行业7.7817.115.8

网络游戏：2Q24关注新游表现及出海、小游戏等增量。行业层面，我们认为

三七互娱-A跑赢行业24.609.68.4

重点产品自5月中旬以来陆续上线，对行业大盘及用户活跃度或有较好带动；

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该用户很懒，什么也没介绍

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