汽车及零部件：全球车企业绩回顾系列：1Q24全球乘用车销量平缓增长，部分市场新能源渗透率有所承压.pdf

证券研究报告2024.05.28

全球研究

全球车企业绩回顾系列：1Q24全球乘用车销

量平缓增长，部分市场新能源渗透率有所承压

邓学分析员罗善文分析员常菁分析员

SAC执证编号：S0080521010008SAC执证编号：S0080523090003SAC执证编号：S0080518110003

SFCCERef：BJV008shanwen.luo@SFCCERef：BMX565

xue.deng@jing3.chang@

纵轴：相对值（%）观点聚焦

127沪深300中金汽车及零部件投资建议

118大众、宝马、梅赛德斯-奔驰、Stellantis、福特、通用六大海外车企发布

1091Q24业绩，我们对其进行梳理与解读。

100

理由

91

821Q24全球乘用车销量实现同比增长，整体增速相较4Q23有所放缓，我

2023-052023-082023-112024-022024-05们展望2024年全年销量或呈现相对平缓增长。根据MarkLines，1Q24全

球乘用车销量约为1,774.8万辆，同比+5.6%，较4Q23同比增长的

12.9%有所放缓，我们认为主要系2024年的高利率环境及补库存需求减

股票股票目标P/E(x)

弱。其中，欧洲销量增速相对较高但受到一定经销商去库存因素以及德国

名称评级价格2024E2025E补贴退坡影响，1Q24乘用车销量为389.8万辆，同比+8.5%。展望2024

宝马汽车股份公司-DE跑赢行业120.005.75.6年，我们认为全年全球乘用车销量增速或有所放缓，整体呈现平缓增长的

保时捷股份公司-DE跑赢行业95.0013.512.6趋势。

中金一级行业：汽车及零部件新能源车方面，一季度整体新能源（BEV和PHEV）渗透率有所承压，混

资料来源：Wind，彭博资讯，中金公司研究部动车型（HEV）实现增长。1Q24美国及欧洲地区新能源渗透率有一定承

压，分别为9.3%和17.0%（4Q23：9.9%和20.8%），我们认为主要系补

⚫宝马汽车股份公司-DE|一季度业绩符合我们的预期，公贴有一定退坡、消费者对于政策有观望情绪以及需求端因素，我们建议关

司维持全年指引(2024.05.09)

注区域化发展优异、电动化转型领先以及品牌力强劲的全球车企。混动车

⚫保时捷股份公司-DE|新车型销量实现爬坡，公司维持

2024年指引(2024.04.29)型方面，1Q24全球混动销量同比增长39.5%至124.6万辆，美国同比增

长45.4%至32.1万辆，欧洲同比增长16.2%至27.6万辆。我们认为在新

能源渗透率略有承压的美国和欧洲市场，混动汽车有望进一步承接市场分

更多作者及其他信息请见文末披露页