- 1、本文档共25页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
正文目录
市场回顾:高股息投资推升银行估值 3
监管政策:政策方向明确,防风险与调结构并重 4
逆周期政策托底,“防空转”治理加强 5
贷款利率以定向调整为主 7
强化防风险举措,特定领域支持延续 8
经营展望:转型中适应新常态,风险继续收敛 9
减速缓行,聚焦结构调整 10
息差压力仍存,非息贡献相对提升 15
风险持续出清,资产质量可控 19
投资策略:资本市场政策助推估值,配置价值延续 22
指数投资提高估值稳定性 22
高股息吸引长期配置资金 23
投资建议 25
风险提示 25
图表目录
图1 行情回顾 3
图2 信贷需求相对不足(单位:%) 4
图3 政策走向逐渐明朗 5
图4 超长期特别国债投向重点领域 6
图5 金融数据“挤水分”,社融信贷减速(单位:%) 7
图6 LPR不对称下调(单位:%) 8
图7 房地产融资端、供给端政策加码 9
图8 防资金空转,构建良性信用循环 10
图9 一季度上市银行规模增速 11
图10 一季度上市银行规模增速变动 11
图11基建贷款增长趋缓 11
图12 制造业中长期贷款增速仍在高位(单位:%) 12
图13 今年以来工业企业利润恢复增长 12
图14 房地产贷款支持力度加大 13
图15 个人住房贷款延续负增 13
图16 消费贷增速下滑(单位:%) 13
图17 普惠小微贷款占比持续提升 14
图18 主要领域贷款增量(单位:万亿元) 14
图19 商业银行净息差下行 15
图20 一般贷款利率下行(单位:%) 15
图21 2023年上市银行存款付息率变化 16
图22 非息收入份额提升 17
图23 10年期国债收益率(单位:%) 17
图24 银行理财与公募基金规模(单位:万亿元) 18
图25 2024Q1上市银行业绩增速 19
图26 2024Q1上市银行业绩增速较上年变动 19
图27 上市银行房地产风险敞口占比下降 19
图28 上市银行房地产贷款增速 20
图29 2023年房地产资产风险继续缓释 21
图30 消费贷不良率大多下降(单位:%) 21
图31 经营贷不良率大多上升(单位:%) 21
图32 近年来贷款核销维持较大力度(单位:%) 22
图33 沪深300ETF份额大幅增长 23
图34 沪深300指数银行股权重 23
图35 估值水平与股息率 23
图36 保险资金运用余额保持增长 24
图37 保险资金银行股配置有望加强 24
表1 近三年主要利率调整幅度 8
市场回顾:高股息投资推升银行估值
截至6月20日,今年申万银行指数上涨15.1%,跑赢沪深300指数13个百分点,银行股取得绝对收益和相对收益,主要是高股息投资推升银行估值。
年初市场等待政策落地,投资环境面临较大不确定性,稳健型投资者更加重视现金回报。银行股现金分红具有相对优势,在高股息投资驱动下,一季度银行板块出现普涨行情,其中,城商行市场表现更佳。
二季度银行股市场表现主要由政策与经济复苏预期驱动。3月两会召开之后,经济政策方向明确,中央财政扩张力度加大,国内经济增长预期有所改善,银行经营环境优化,有助于提高银行估值安全性。
另一方面,今年以来防风险政策加码,房地产融资端和供给端政策支持升级,支持房地产风险化解,银行资产质量更有保障。其间,股份行和区域行一度表现较优,大型银行表现相对落后。
此外,“防空转”治理加强,对信贷规模增长的考核弱化,减少银行在资产端降价扩量的激励,4月规范手工补息等措施出台,减少资金空转套利。5月出台的社融数据偏弱,经济复苏预期有反复,银行股行情出现回调。总体来看,二季度大型银行股市场表现稍领先。
图1行情回顾
资料来源:、,数据截至2024年6月20日
图2子板块表现
资料来源:、,数据截至2024年6月20日
监管政策:政策方向明确,防风险与调结构并重
上半年,实体经济复苏面临波折。2月,固定资产投资增速回升,CPI由负转正,3月制造业PMI回升至荣枯线,工业企业利润也在低基数基础上呈现修复态势。然而,二季度基建投资呈现放缓态势,制造业PMI回落,固定资产投资增速下降,经济复苏进程仍然反复曲折。
从融资方面来看,今年以来信贷规模增长明显趋缓。一方面,随着资金“防空转”治理加强,信贷总量增长目标弱化。另一方面,由于基建投资趋缓,企业中长期贷款对信贷总量的支撑作用减弱,而受到房地产市场持续调整的影响,居民信贷也仍然疲弱。
图2信贷需求相对不足(单位:%)
资料来源:、
图3政策走向逐渐明朗
您可能关注的文档
- 龙源电力(0916.HK)风电龙头装机高增,“以大代小”提升效率.docx
- 黄金仍将震荡上行.docx
- 龙迅股份(688486)首次覆盖:国产高速混合信号芯片领先者,多下游布局促发展.docx
- 高频数据跟踪(2024年6月):钢材开始累库.docx
- 鱼跃医疗(002223)深耕家用医疗器械,看好公司长期成长能力.docx
- 食品饮料行业2024年中期策略:站在新周期的起点.docx
- 高频数据跟踪:物价边际走弱,暑期消费升温.docx
- 高频选股因子:买入意愿因子本周表现回暖.docx
- 食品饮料行业FANCL系列报告二:庖丁解牛,全方位拆解公司增长秘诀.docx
- 食品饮料行业月度点评:耐心蛰伏,等待机会.docx
最近下载
- 完整八年级物理综合实践活动课教案.docx
- 高考英语一轮复习知识清单(全国通用):专题20 语法填空介词100题(精练)解析版.docx VIP
- 110kV〜750kV架空输电线路施工及验收规范.docx VIP
- 2021-2022年国家开放大学电大法学《实用法律基础》课程考试打印版完美打印版 英语网考资料.doc
- 奥迪A6电路图之发动机BAT.pdf
- 2023年4月自考02207电气传动与可编程控制器PLC试题及答案含解析.pdf
- 医院普外科课件.pptx
- 游戏策划方案-数值策划笔试题.docx VIP
- 高考英语一轮复习知识清单:专题08 语法填空不定式100题(全国通用)解析版.docx VIP
- drillwork2005操作手册.ppt
文档评论(0)