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内容目录
时代的周期 5
人生就是一次康波 5
技术演化与国家发展 5
变革期的时代旋律 8
小结 9
周期脉搏的律动 11
消费的周期恢复 11
财政的托底 16
地产周期的钝化 18
库存周期的位置 19
全球贸易份额保持高位 20
下半年需求汇总 22
看不见的手和看得见的手 24
新时代与重工业 24
市场化产能消化进程 24
行政化产能消减 26
投资策略: 29
新时代下的资本市场 29
钢铁行业资产定价 30
风险提示 32
图表目录
图表1:技术创新的长波周期 5
图表2:工业化不同时期的经济特征 6
图表3:美国、日本、韩国、中国人均GDP(美元) 7
图表4:美国三大产业GDP占比(1899年-1929年) 7
图表5:中国三大产业GDP占比(1993年-2022年) 7
图表6:韩国三大产业GDP占比(1971年-2000年) 7
图表7:日本三大产业GDP占比(1946年-1975年) 7
图表8:美国、日本、韩国、中国城市化率 8
图表9:库兹涅兹曲线 9
图表10:美国人均GDP与基尼系数(1900年-1980年,美元) 9
图表11:弥合行业发展不平衡(占比环比变动,pct) 10
图表12:弥合区域收入不平衡(占比环比变动,pct) 10
图表13:弥合城乡收入不平衡(占比环比变动,pct) 10
图表14:年度居民存款增加额(亿元) 12
图表15:历年一季度居民存款增加额(亿元) 12
图表16:中国贸易差额(亿美元) 12
图表17:地产年度销售额(亿元) 12
图表18:行业寡头化是工业成熟期的标志(万家) 13
图表19:美国三大产业就业人数占比 13
努表20:中国三大产业就业人数占比 13
努表21:韩国三大产业就业人数占比 14
努表22:日本三大产业就业人数占比 14
努表23:中国出生人数及出生率(万人,‰) 15
努表24:中国人口结构变迁 15
努表25:中国劳动力人口数量及占比(万人) 15
努表26:中国普 高校毕业人数(万人) 15
努表27:不 国家人口结构对比 15
努表28:中国城镇调查失业率(%) 16
努表29:新增招聘 数 比(%) 16
努表30:中国消费率逐步向正常 平进行回归(%) 16
努表31:国家债务周期耦合工业化进程 17
努表32:当月各类政府债券余额净增加额(亿元) 18
努表33:中国房地产销售增中枢变化(%) 18
努表34: 泥产量与比增(万吨) 19
努表35:中国房地产新开工面积变化(万平米,%) 19
努表36:经济库存平在极低位置(%) 19
努表37:企业盈利能力已改善(%) 20
努表38:钢年库存周期摆动示意 20
努表39:中国全球贸易份额占比(百万美元) 21
努表40:固定资产累计 资名义 成额(万亿元) 22
努表41:固定资产累计 资实际 成额(以1994年为基期,万亿元) 22
努表42:工业化成熟期中国出口高端品比例不断增长(%) 22
努表43:国内钢年需求结构持续调整 23
努表44:2024年钢年行业分行业需求预测(万吨) 23
努表45:2022年钢年产能置换项目立项情况(万吨) 25
努表46:近年来炼年产能计划新增、实际 产与净增量预估(万吨) 25
努表47:行业实际产能预估(亿吨) 26
努表48:2024年上半年行业部分调控政策 26
努表49:2022年部分高耗能行业能源消费量(万吨标准煤) 27
努表50:2020-2023年中钢协会员企业吨钢综合能耗数据(每年口径均有调整,kgce/t) 27
努表51:粗钢月度累计产量与比变动(万吨) 28
努表52:节能政策对粗钢产量的影响 (万吨) 28
努表53:日本股票市场走势和经济增的关系(点,%) 29
努表54:德国股票走势与经济增 的关系(点,%) 29
努表55:行业生命周期的估值波动 30
努表56:全球十大 企资本开支与 矿产量(百万美元,千吨) 30
努表57:最高估值位置吨钢估值相对固定资产原值的比率 31
努表58:最低估值位置吨钢估值相对固定资产原值的比率 31
努表59:当前估值比率情况(2024-06-26) 31
时代的周期
“那是最好的年月,那是最坏的年月;那是智慧的时代,那是愚昧的时代;那是信仰的新纪元,那是怀疑的新纪元;那是光明的季节,那是黑暗的季节;那是希望的春天,那是绝望的冬天;我们将拥有一切,我们将一无所有;我们直接上天堂,我们直接下地狱。”
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