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内容目录
近二十载深耕温控行业,产品持续迭代+行业拓展赋能快速增长 4
技术领先的精密温控节能解决方案与产品提供商 4
股权结构相对集中,高管从业履历丰富助力发展 5
营收利润十余年稳健增长,加码研发紧抓行业发展机遇 6
AI算力发展带来液冷市场机遇 9
政策指引,PUE能耗管控持续重视 9
AI算力性能高速提升,能耗增长带来制冷新需求 11
空调系统是降低能耗的关键因素,液冷/蒸发冷却应用前景是星辰大海 14
液冷具备低噪高效优势,未来应用空间广阔 14
液冷有望为行业趋势,空间广阔 15
英维克技术领先,国内巨头客户资源赋能发展,期待海外突破 16
打造全链条液冷 16
英维克客户强劲,赋能国内市场高速发展 17
国产液冷龙头拓展海外,紧抓算力发展带来的液冷突破机遇 18
储能温控领域具备强劲实力 19
盈利预测 20
盈利预测 20
投资建议 21
风险提示 22
图表目录
图1:英维克发展历程 4
图2:英维克业务布局 4
图3:英维克股权结构(截止24年一季度) 5
图4:英维克营业收入及归母净利润情况 6
图5:英维克毛利率及净利率 6
图6:英维克主营构成 7
图7:英维克三项费用率 8
图8:英维克固定资产及在建工程 8
图9:英维克经营活动现金流(左轴:经营活动现金流净额(百万元),右轴:销售商品提供劳务收到现金/营业收入) 8
图10:英维克研发费用情况 9
图11:2022年节能降碳相关指引政策 9
图12:AI算力性能不断快速增长 11
图13:CPUGPU热设计最大功率 11
图14:机架式服务器与机柜宽度规格 12
图15:数据中心冷却类型图 12
图16:CPU与GPU模型基础设施成本 13
图17:数据中心能耗降低的关键因素是空调系统 14
图18:液冷技术特征 14
图19:运营商液冷规划 15
图20:浪潮液冷服务器 15
图21:中国液冷数据中心市场规模 16
图22:全链条液冷风险归0 17
图23:英维克电信弹性DC舱集中采购中标份额第一 17
图24:英维克与超聚变合作 18
图25:英维克与百度联手发布“冰川”相变冷却系统 18
图26:英维克与英特尔签署合作备忘录 19
图27:江苏电网采用英维克温控系统 19
图28:西藏日喀则朗明桑珠50MW光伏储能一体化综合示范项目 19
图29:青海格尔木储能电站项目 19
图30:英维克BattCool全链条解决方案 20
表1:公司高管团队及简历 5
表2:北上深数据中心PUE限制政策 10
表3:NVIDIADGXA100640GB系统规格 11
表4:空气与水热性能参数对比 14
表5:公司业务拆分预测(单位:百万元) 21
表6:可比公司估值 22
近二十载深耕温控行业,产品持续迭代+行业拓展赋能快速增长
技术领先的精密温控节能解决方案与产品提供商
发展历程,不断突破全球市场及细分领域市场,逐步突破打造液冷领军。公司2005年成立,随后不断在国内突破,成为移动、联通以及华为、中兴等巨头公司的供应商。2012年开始放眼全球,突破北美、日本等市场。随后进行行业领域的拓展,向储能、电力等行业市场进行突破与拓展,丰富产品矩阵和赛道布局。2020年开始,公司进行全链条液冷解决方案的打造和突破,并不断突破,逐步实现技术领先。
图1:英维克发展历程
资料来源:英维克官网,
业务全球布局,客户案例遍布全球。公司致力成为专业精密环境控制领域的国际一流企业,产品研发能力出众,具有国家级测试中心2个、自主技术平台4个,研发、制造基地7个。实现多业务多行业覆盖,应用行业超过20个,客户案例遍布全球超过120个国家与地区。
图2:英维克业务布局
资料来源:英维克官网,
股权结构相对集中,高管从业履历丰富助力发展
股权结构相对集中。截止24Q1,公司第一大股东为深圳市英维克投资有限公司(持股比例25.49?),其中董事长齐勇先生持股该公司64.84?、公司董事韦立川先生持股8.23?。此外,齐勇先生与韦立川先生直接持股公司分别5.73?和2.82?股权。第二大股东为香港中央结算有限公司,持股比例为9.93?。公司整体股权结构相对较为集中。
图3:英维克股权结构(截止24年一季度)
资料来源:wind,
高管具有相关从业经历,有望赋能公司长期实现技术领先。公司董事长具有华为电气、艾默生等大型公司相关从业经历,研究院院长同样曾就职于美的、艾默生,具备丰富行业经验。公司其他高级管理人员及核心技术人员
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