电连技术(300679)深度研究报告：汽车业务迎快速成长，消费电子前瞻布局BTB连接器有望受益.docx

目 录

一、电连技术：连接器领先厂商，汽车电子开启第二成长曲线 6

（一）深耕连接器领域，持续拓展产业布局 6

（二）股权结构稳定，管理层行业经验丰富 7

（三）公司营收超预期增长，汽车连接器业务加速成长 8

（四）公司研发及技术优势突出，多方面优势维持核心竞争力行业领先 10

二、汽车连接器：自主开发加速，切入多家国内头部客户业务高速增长 12

（一）连接器下游应用广泛，海外企业占据主要份额自主开发加速中 12

（二）车规对车载连接器性能提出更高要求，汽车高速连接器具备较高壁垒 15

（三）汽车电动化和智能化持续推进，高频高速连接器需求快速增长 17

（四）公司深度布局汽车连接器，切入多家国内头部客户业务高速增长 19

三、消费连接器：长期深耕消费连接器，前瞻布局BTB连接器有望受益 21

（一）消费类射频连接器具备深厚积累，手机需求复苏带动公司射频连接器修复21

（二）智能手机持续迭代BTB连接器需求提升，公司前瞻布局具备竞争优势 23

四、盈利预测与估值 28

五、风险提示 30

图表目录

图表1 电连技术发展历程 6

图表2 电连技术产品布局 7

图表3 电连技术股权结构 7

图表4 电连技术管理层情况 8

图表5 电连技术营收及增速 8

图表6 电连技术归母净利润及增速 8

图表7 电连技术净利率及毛利率 9

图表8 电连技术期间费用率 9

图表9 电连技术分业务营收占比 9

图表10 电连技术分业务毛利率 9

图表11 电连技术项目研发布局、进展及未来发展影响（截至2023年年报） 10

图表12 电连技术研发人员数量及增速 11

图表13 电连技术一站式射频解决方案 11

图表14 电连技术自动化设备 11

图表15 连接器示意图 12

图表16 连接器主要分类 12

图表17 全球连接器市场规模/亿美元 13

图表18 中国连接器市场规模/亿美元 13

图表19 2022年全球连接器市场区域分布 13

图表20 2022年全球连接器应用领域分布情况 14

图表21 2022年全球前十大连接器厂商 14

图表22 连接器行业产业链 15

图表23 汽车连接器主要应用设备/机构 15

图表24 汽车连接器分类 15

图表25 高频高速连接器分类 16

图表26 汽车不同系统对高速连接器的要求 16

图表27 中国高频高速连接器行业市场份额 17

图表28 中国汽车销量及同比增速/万辆 17

图表29 中国新能源汽车零售渗透率 17

图表30 自动驾驶等级分类 18

图表31 我国自动驾驶渗透率情况 18

图表32 不同等级自动驾驶所需传感器情况/个 18

图表33 不同应用对信息传输速率的要求 19

图表34 公司车载高频高速连接器布局完善 19

图表35 公司汽车连接器主要客户 20

图表36 公司汽车连接器收入/亿元 20

图表37 公司汽车连接器销量/百万颗 20

图表38 公司消费电子产品 21

图表39 FPC软排线产品 21

图表40 公司消费电子业务核心客户群 22

图表41 17Q1-24Q1全球智能手机出货量 22

图表42 17Q1-24Q1中国智能手机出货量 22

图表43 公司18H1-23H2消费电子业务营收（亿元）及同比增速 23

图表44 BTB/ZIF连接器差分插损测试结果对比 23

图表45 BTB连接器的智能手机应用场景示意 24

图表46 BTB连接器的5G应用场景示意 24

图表47 BTB连接器在智能手机中的具体应用 24

图表48 智能手机5G天线设计方案 25

图表49 LCP等天线材料性能对比 25

图表50 BTB连接器全球市场规模预测 25

图表51 BTB连接器向小型化不断突破 26

图表52 连接器共面度检验场景示意图 26

图表53 公司主要BTB产品 27

图表54 2023年公司在BTB方面的研发投入 27

图表55 电连技术业务拆分 28

图表56 可比公司估值情况 29

一、电连技术：连接器领先厂商，汽车电子开启第二成长曲线

（一）深耕连接器领域，持续拓展产业布局

不断丰富产品类型，跻身国产领先。电连技术股份有限公司成立于2006年，自成立起，

电连技术深耕射频连接器领域，于2013年通过自研将连接器产品的应用领域从消费电子拓展至汽车电子。2018年，公司收购恒赫鼎富苏州电子有限公司，切入软板业务，满足消费电子细分领域客户需求，与现有业务线达成互补。2021年，公司收购深圳爱默斯科技有限公司，引入PogoPi