房地产行业深度研究:从同起同落到城市分化精选版.docx

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报告综述:

长周期情况:中国房地产将告别暴涨时代。人口增长拐点将至,出生率逐年下降;劳动力人口数量下降,社会老龄化趋势明显;城镇化率高增速不再,发展进入后半程;区域发展不均衡,一线城市常住人口增量放缓,部分三线城市已发生人口净流出;城镇居民可支配收入高增长时代已成为历史,居民杠杆率中长期持续提升。

房地产行业基本面呈周期性变化。2005年以前,受人口红利、房改政策红利、城镇化快速推进的共同作用,房地产行业基本面长周期向好,此后受政策调节影响,小周期分化凸显。到目前为止,大致每三年左右可划分为一个小周期。

四轮小周期特点总结。05-0

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