固收：转债修复行情下如何做结构性配置？.docx

东吴证券研究所

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内容目录

周度市场回顾 4

权益市场总体下跌，多数行业下跌 4

转债市场整体下跌，行业整体下跌 6

股债市场情绪对比 10

后市观点及投资策略 11

风险提示 13

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图表目录

图1：中证转债和万得全A涨跌情况对比 4

图2：本周各指数涨跌幅（单位：%） 4

图3：本周三大指数日涨跌幅（单位：%） 5

图4：每日两市成交额（单位：亿元） 5

图5：本周A股市场各行业涨跌幅（单位：%） 5

图6：本周正股和转债各行业涨跌幅（单位：%） 6

图7：本周转债市场成交额（单位：亿元） 6

图8：本周转债成交额前十名（单位：亿元） 6

图9：转债个券周度涨跌幅分布（纵轴单位：只；横轴单位：%） 7

图10：转股溢价率走势（剔除炒作券）（单位：%） 7

图11：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分价格） 8

图12：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分平价） 8

图13：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分评级） 8

图14：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分规模） 8

图15：本周转债各行业日均转股溢价率变动（右轴单位：pct） 9

图16：本周转债各行业日均转股平价变动（左轴单位：元） 9

表1：本周转债及正股市场交易情况 11

表2：本周预测转债下修概率前十名（截至6月22日） 13

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周度市场回顾

权益市场方面，本周（6月24日-6月28日）权益市场总体下跌；上证综指累计下跌1.03%，收报2967.40点；深证成指累计下跌2.38%，收报8848.70点；创业板指累计下跌4.13%，收报1683.43点；沪深300累计下跌0.97%，收报3461.66点。转债市场方面，转债市场整体上涨，上涨幅达0.46%，收报390.52点。

图1：中证转债和万得全A涨跌情况对比 图2：本周各指数涨跌幅（单位：%）

30%

20%

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12/16/20202/16/2021

12/16/2020

2/16/2021

4/16/2021

6/16/2021

8/16/2021

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2/16/2022

4/16/2022

6/16/2022

8/16/2022

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2/16/2023

4/16/2023

6/16/2023

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2/16/2024

4/16/2024

6/16/2024

1%

0.464%-0.17%

0.464%

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-1.03%

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-3.13% -3.15%

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中证转债 万得全A

-5%

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数据来源：， 数据来源：，

权益市场总体下跌，多数行业下跌

本周（6月24日-6月28日）权益市场总体下跌；两市日均成交额较上周缩量约

666.77亿元至6647.79亿元，周度环比回升-6.17%，北上资金全周净流出117.62亿元。

具体来看，周一（6月24日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.17%、1.55%、1.39%；总体上个股跌多涨少，两市近5000只个股下跌，两市成交额6956亿，

较上个交易日放量760亿。盘面上，无一板块上涨，科创板次新、MR、脑机接口、电商等板块跌幅居前。周二（6月25日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.44%、0.83%、1.82%；总体上个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。两市成交额6482亿，

较上个交易日缩量474亿。盘面上，旅游、工业母机、房地产、教育等板块涨幅居前，半导体、AI手机、CPO、科创板次新等板块跌幅居前。周三（6月26日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.76%、1.55%、1.80%；总体上个股涨多跌少，两市超4800

只个股上涨。两市成交额6434亿，较上个交易日缩量48亿。盘面上，AI语料、多模态、短剧、华为昇腾等板块涨幅居前，贵金属、ST等少数板块下跌。周四（6月27日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.90%、1.53%、1.59%；总体上个股跌多涨少，全市场超4700只个股下跌。两市成交额6264亿，较上个交易日缩量170亿。盘面上，银行、旅游等少数板块上涨，科创次新股、