2024年上半年债券行情回顾：收益率持续创新低-240706.pdf

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2024年上半年债券行情回顾

收益率持续创新低

核心观点固定收益专题研究

估值曲线：上半年市场对于经济基本面预期较为悲观，经济数据有所波动，证券分析师：赵婧证券分析师：董德志

0755021

债市大幅走强，信用利差快速收窄。收益率方面，2024年上半年，1年期国zhaojing@dongdz@

债、10年期国债、10年期国开债、3年AAA、3年AA+、3年AA和3年AA-S0980513080004S0980513100001

分别下行54BP、35BP、39BP、58BP、62BP、81BP和209BP。信用利差方面，联系人：陈笑楠

021

3年AAA、3年AA+、3年AA和3年AA-分别变动-11BP、-15BP、-34BP和-157BP。chenxiaonan@

持续走牛，短暂回调：2024年上半年债市收益率持续下行，仅4月末出现短基础数据

暂回调。一季度市场对于经济增长预期较为悲观，再加上年初降准降息落地、中债综合指数244.4

中债长/中短期指数245.4/209.1

资金面宽松等因素，10年期国债收益率一度下行至2.23%低点。随后央行多银行间国债收益(10Y)2.26

次提示长端利率风险，地产政策工具频出，10年期国债收益率小幅回调后围企业/公司/转债规模(千亿)67.7/26.6/8.0

绕2.3%低位窄幅震荡。6月半年末资金面平稳，二季度经济数据有所走弱，市场走势

长端利率再度向下运行突破前期低点至2.21%。

中债市场隐含评级下调风险继续下降：截至6月28日，2024年上半年中债

市场隐含评级下调的信用债金额为1339亿，下调金额较去年同期大幅下降；

上调方面，上半年总金额3464亿，绝对水平处于历史偏低水平，略高于去

年同期。

违约风险继续下降，地产债少量展期：2024年上半年违约率继续下滑。按照

首次违约的发行人来看，上半年新增5个，高于去年下半年及去年同期；按

照广义违约口径（包括展期、交叉违约及技术性违约等）来看，上半年违约

金额213亿，违约率0.08%，年化违约率较去年明显下降。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

8年软件开发，5年房地产开发，5年金融产品设计

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