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宏观研究/宏观点评
证CPI与PPI的结构指向
券——6月价格数据分析
研
究
报◼核心观点
日期:yxzqdatemark
告数据:2024年6月中国CPI环比-0.20%;同比0.20%(前值0.30%),2024年07月10日
连续第5个月保持正值;6月PPI环比-0.20%,再次转负;同比-0.80%
宏(前值-1.40%),明显收窄降幅。分析师:高明
观E-mail:gaoming@yongxingsec
研1.CPI趋势:6月CPI同比增长0.2%,新涨价因素贡献0.00%,翘尾.com
究因素贡献0.20%。展望下一阶段,翘尾因素将从6月的0.2%降至9月SAC编号:S1760524050003
的-0.50%。随着全国猪肉批发价自6月中旬以来开始在24.5元/kg的
位置横盘,我们判断CPI新涨价因素并不能完全抵消翘尾因素的降幅,相关报告:
这可能导致CPI再次回落至0附近。《财政收支与企业利润合并分析:如
何推进减税降费?》
2.CPI结构:6月CPI食品项同比-2.10%(前值-2.00%),降幅扩大;
——2024年07月02日
而非食品项同比0.80%(前值0.80%),保持稳定。食品项中猪肉项
《美国通胀率的五个观察视角》
同比18.10%(前值4.60%),明显加速,但牛肉项降幅进一步扩大;
——2024年06月21日
羊肉、食用油、蛋类等价格项同比增速开始收窄降幅;但鲜果项降幅
《从结构数据中发掘亮点》
扩大、鲜菜项增速转负、酒类项降幅扩大。CPI非食品项之中:衣着
——2024年06月18日
价格增速小幅回落但鞋类降幅较大;居住价格总体稳定,但水电燃料
价格增速进一步上升,房租降幅进一步扩大;生活用品及服务之中,
家庭服务价格保持增长,但家用电器价格降幅扩大;交通和通信项中,
交通工具用燃料价格增速回落,交通工具价格降幅扩大,而通信工具
宏价格降幅有所收窄;教育文化和娱乐项价格增速稳定;医疗保健项中,
观中药价格增速进一步回落,西药价格降幅开始企稳。
点
评3.PPI趋势:6月PPI环比-0.20%,再次转为负值,同比-0.80%(前值
-1.40%),其中新涨价因素贡献-0.60%(前值为-0.40%),翘尾因素的
贡献为-0.20%(前值为-1.00%)。7月PPI翘尾因素将进一步回升至
0.00%,但之后将再次回落,10月降至-0.60%。对于新涨价因素而言,
7月以来CRB指数均值同比降幅再次扩大,指向PPI上行动力不足。
但今年以来工
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