专精特新行业深度系列报告之七—合成生物学：掘金合成生物，拥抱产业机遇-申万宏源.pptx

掘金合成生物，拥抱产业机遇 ;

?合成生物学：从“前沿科学”向“实用科学”发展，成为产业级别投资机会。理论、技术、应用交织推动，合成生物在多个应用领域展现颠覆性、渗透性作用，具备引领“第四次工业革命”潜力。

?中国市场：战略定位抬升+创新能力增强+完备工业基础，共推产业从1至N迸发。政策端：生物制造首次写入《政府工作报告》(2024)，建设产业集群或成为越来越多省市工作重点。研发端：中国后来居上，成为全球合成生物学专利申请和技术研究主力。生产端：中国发酵产业链完善，产能全球第一，为技术落地提供“硬核支撑”。

?上游：使能技术：技术成熟度不一，后发者有追赶和弯道超车机会。DNA测序技术中国与国外并跑，DNA编辑、DNA合成领域中国快速追赶。分析仪器：“三大谱”是国产替代重点，高端化步伐有望加快。生命科学仪器：生产型设备需求量大，具备技术与客户积淀的厂商更受益国产替代进程。

?中游：成长性与下游景气度高度相关，需等待各类应用商业化拐点。

?下游：生物医药：原料药生产高效节能，创新药部分商业化。农业：减排、防害两大路径，仍面临四大挑战。食品：功能性/零卡具前景，替代蛋白契合大食物观。消费个护：生物基渗透率高，胶原/多肽发展较快。大宗化学品：渗透率较低，降本系突破关键。高性能材料：具备商业化潜力，须兼顾性能+成本。生物能源：我国生物质发电成熟，生物燃料未来可期。

?相关标的：上游：海能技术(430476.BJ)、新芝生物(430685.BJ)、联川生物(874281.NQ)(新三板)；下游：锦波生物(832982.BJ)、美邦科技(832471.BJ)、无锡晶海(836547.BJ)、欧康医药(833230.BJ)、 辉文生物(832402.NQ)、创健医疗(T31464.NQ)(新三板挂牌在审)、蓝晶微生物(未上市)、昌进生物 (未上市)；中游：辉文生物(832402.NQ)、蓝晶微生物(未上市)。

?风险提示：合成生物学技术发展不及预期；产品获批进度不及预期；下游推广不及预期；产能建设不及预

期

证券研究报告2;

1.合成生物学：产业级别的投资机会

2.中国市场：三重关键有利因素，共推产业从1至N迸发

3.上游：专业性强，把握技术创新周期和国产替代机遇

4.下游：产业化初期，医药、消费、能源领域进度领先

.相关标的及风险提示;

?理论层面：合成生物学创新生命科学研究范式，从“格物致知”到“造物致知”

?合成生物使用工程学方法认识和设计生命系统：(1)“自下而上”，设计、构造新的生物元件、组件至系统；(2)“自上而下”，对现有的、天然的生物系统进行优化和改造。

?应用层面：合成生物学“造物致用”，为生物经济发展提供底层支撑

?一方面，合成生物升级原有的生物技术至系统化、标准化高度，推动生物技术的平台化发展。另一方面，在学科交叉和技术整合的基础上孕育技术创新的飞跃。

?VS其他生产方式，合成生物是补充或颠覆性技术，在助力化工原料生产、改进传统发酵工艺、开发新型分子材料方面作用积极

图：合成生物学理论及产业意义图：合成生物技术优势;

?合成生物产品制造流程：正向循环、紧密相连、系统性工程

?①基于工程化平台(DBTL循环)确定合成生物解决方案。分细胞工厂、多酶级联体系、无细胞/类生命平台三种路线，后两者均为体外合成；②规模化生产，