- 1、本文档共45页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
证券研究报告·资产配置深度报告·2024年中期投资策略报告
康波萧条周期下的绝对收益破局方向——资产配置及量化策略
2024年资产配置及量化策略中期展望
核心观点
丁鲁明
当前美股估值出现泡沫化特征,中国经济主要拖累项在内需,地
产数据仍然疲弱并压制国内消费者信心,美国经济类似90年代,M1dingluming@
下滑但商品价格高位,出现了类似90年代初经济基本面以及政策利021
率的优势下资金从非美国家流向美股和美债的现象。权益方面,A股SAC编号:S1440515020001
未来处于底部震荡;美股硬着陆风险骤升。固收方面,中美国债利率
震荡回落。商品方面,CRB指数降温,原油先地缘脉冲上涨随后回落,
陈韵阳
黄金高位震荡。
chenyunyang@
美股估值出现泡沫化特征
SAC编号:S1440520120001
标普500的PB为5.01倍,与2000年3月泡沫顶部的5.06倍非常接近。
美股市值前10%和前20%股票集中度接近2000年水平。美国失业率反弹趋势
预计延续,核心通胀将超预期回落。美联储对降息的犹豫和2021年对加息的刘一凡
犹豫有类似之处,我们认为下半年美联储可能突然引导降息预期升温。liuyifan@
SAC编号:S1440523070011
康波萧条特征的复现与反常
中国经济出现明显的结构分化,出口-制造业链条尚可,主要拖累项在内发布日期:2024年07月09日
需,地产数据仍然疲弱并压制国内消费者信心。经历2022-2023年如此快速的
加息以及利率飙升,美债利率曲线倒挂,但美国经济仍然维持韧性。当前美国市场表现
与90年代类似之处在于:(1)商品受供给因素驱动出现脉冲式上涨,但在M1美国:标准普尔500指数
增速下滑趋势下,后续商品转为下跌。(2)当前美国出现了类似90年代初经6000
济基本面以及政策利率的优势下资金从非美国家流向美股和美债的现象。从5000
4000
利率、汇率、外需角度来看,当前与90年代类似不同在于中国不会日本化。
3000
A股:底部震荡2000
产成品存货去年底以来已经低位企稳,A股盈利指标年初以来也在触及历
您可能关注的文档
- 【策略深度】再观日本:出海九问-240707.pdf
- 【策略专题】三中全会系列2:统一大市场,要素流动与价格发现-240708.pdf
- 【宏观快评】6月通胀数据点评:供强需弱,物价回升仍需等待-240710.pdf
- 【宏观快评】美国6月非农数据点评:降息权衡进一步向就业倾斜-240707.pdf
- 【华福固收】2024年中期金融债投资策略:寻找“资产荒”下的博弈机会-240710.pdf
- 【华福固收】2024年中期可转债投资策略:沉舟侧畔千帆过-240706.pdf
- 【华福固收】下半年宏观经济和利率走势分析-240709.pdf
- 【华福固收】央行卖债情况下的债券投资思路-240707.pdf
- 【债券】6月经济数据预测:需求弹性仍待修复-240706.pdf
- 【债券】6月通胀数据解读:PPI同比上行最快的阶段或已过去-240710.pdf
文档评论(0)