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证券研究报告

掘金合成生物，拥抱产业机遇

专精特新行业深度系列报告之七-合成生物学

2024.07.12

核核心观点心观点

◼合成生物学：从“前沿科学”向“实用科学”发展，成为产业级别投资机会。理论、技术、应用交织推动，

合成生物在多个应用领域展现颠覆性、渗透性作用，具备引领“第四次工业革命”潜力。

◼中国市场：战略定位抬升+创新能力增强+完备工业基础，共推产业从1至N迸发。政策端：生物制造首次

写入《政府工作报告》(2024)，建设产业集群或成为越来越多省市工作重点。研发端：中国后来居上，成

为全球合成生物学专利申请和技术研究主力。生产端：中国发酵产业链完善，产能全球第一，为技术落地

提供“硬核支撑”。

◼上游：使能技术：技术成熟度不一，后发者有追赶和弯道超车机会。DNA测序技术中国与国外并跑，

DNA编辑、DNA合成领域中国快速追赶。分析仪器：“三大谱”是国产替代重点，高端化步伐有望加快。

生命科学仪器：生产型设备需求量大，具备技术与客户积淀的厂商更受益国产替代进程。

◼中游：成长性与下游景气度高度相关，需等待各类应用商业化拐点。

◼下游：生物医药：原料药生产高效节能，创新药部分商业化。农业：减排、防害两大路径，仍面临四大挑

战。食品：功能性/零卡具前景，替代蛋白契合大食物观。消费个护：生物基渗透率高，胶原/多肽发展较

快。大宗化学品：渗透率较低，降本系突破关键。高性能材料：具备商业化潜力，须兼顾性能+成本。生

物能源：我国生物质发电成熟，生物燃料未来可期。

◼相关标的：上游：海能技术(430476.BJ)、新芝生物(430685.BJ)、联川生物(874281.NQ)(新三板)；下

游：锦波生物(832982.BJ)、美邦科技(832471.BJ)、无锡晶海(836547.BJ)、欧康医药(833230.BJ)、

辉文生物(832402.NQ)、创健医疗(T31464.NQ)(新三板挂牌在审)、蓝晶微生物(未上市)、昌进生物

（未上市）；中游：辉文生物(832402.NQ)、蓝晶微生物(未上市)。

◼风险提示：合成生物学技术发展不及预期；产品获批进度不及预期；下游推广不及预期；产能建设不及预

期

证券研究报告2

主要内容

1.合成生物学：产业级别的投资机会

2.中国市场：三重关键有利因素，共推

产业从1至N迸发

3.上游：专业性强，把握技术创新周期和

国产替代机遇

4.下游：产业化初期，医药、消费、能源

领域进度领先

.相关标的及风险提示

3

11..11合合成成生生物物学学：：重重塑生塑生物物技术技术发发展路展路径径

◼理论层面：合成生物学创新生命科学研究范式，从“格物致知”到“造物致知”

•合成生物使用工程学方法认识和设计生命系统：（1）“自下而上”，设计、构造新的生物元

件、组件至系统；（2）“自上而下”，对现有的、天然的生物系统进行优化和改造。

◼应用层面：合成生物学“造物致用”，为生物经济发展提供底层支撑

•一方面，合成生物升级原有的生物技术至系统化、标准化高度，推动生物技术的平台化发展。

另一方面，在学科交叉和技术整合