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策略报告|投资策略专题
策略专题报告证券研究报告
2024年07月17日
作者
中报前瞻与应用:把握业绩预告后的绩优友好窗口
吴开达分析师
SAC执业证书编号:S1110524030001
核心结论:中报预告日至财报正式日或为“绩优股”超额窗口,且这一超额wukaida@
并不会被第二天的跳空透支,具有持续性:财报季是市场最看业绩的时段,肖峰分析师
但市场倾向于“向前看”(例如4月年报季市场关注的是当年业绩而非正在发SAC执业证书编号:S1110524040003
xiaofeng@
布的上期业绩);但中报是个例外,业绩预告后一段时间再发布正式财报的规孙希民联系人
则,本质上是将点状的财报公布行为拉长为一段时间,且中报对全年业绩也sunximin@
有指引,这使得中报预告-正式报告发布区间成为一段“看过去业绩”的投资
窗口;历史规律看,垄断红利、周期资源类行业的预告绩优组超额弹性或较
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大;截至24年7月12日,24H1业绩预报预喜率前十行业分别为公用事业(预
喜率65.91%,下同)、美容护理(62.5%)、汽车(58.82%)、电子(58.33%)、交通1《投资策略:政策与大类资产配置周
运输(58.06%)、石油石化、有色金属、轻工制造、基础化工、食品饮料;预观察-全面深化改革应对外部不可测风
喜率后五行业分别为国防军工(22.22%)、计算机(21.79%)、房地产(15.28%)、险》2024-07-15
传媒(13.51%)、煤炭(8.33%);从今年股价盈余惊喜概率看,美容护理、有色
和钢铁列前三。关注垄断资源预喜组+盈余惊喜概率较高行业。2《投资策略:三中全会前奏-决策层
重要会议信号》2024-07-15
中报行情的“三阶段”:把握预告-正式的中间段3《投资策略:A股策略周报-等待时机,
中报季可按照“预告前”、“预告至正式财报发布”、“正式财报发布后”分三关注中美政策能否演绎共振》
阶段,我们发现,预告至正式财报发布的时间段内,形成了一段“业绩确定2024-07-14
性提升,但未完全确定”的中间段,此阶段业绩预告指引下的绩优股并未有
“利好出尽”的效应;而正式财报披露完全后,投资者可能难以用公开确定
的财报信息获得超额。从行业差异看,我们统计了各行业报喜组与报忧组相
对全A的历史超额表现,发现中报预告后有色、钢铁、石油石化、军工和农
林牧渔等行业的绩优组超额弹性较大,垄断资源类、周期类占优。
中报预告:披露率27.87%,业绩预告预喜率39.09%,大市值公司预喜率高
截至2024年7月12日,全A共1491家公司披露中报业绩预告或业绩快报
或正式财务报告,披露率约为27.87%,业绩预告预喜率约39.09%。24H1,披
露业绩预告/快报/正式财报的样本公司中位数法下归母净利润增速为14.5%,
整体法下为-38.3%。
分大类板块总结:上游:Q2煤炭承压、原油价格有所反弹;23年基础化工
景气度触底,预计24年景气度有望持续修复;有色金属中,部分领域业绩
有望表现亮眼,能源金属及稀土业绩承压。中游:关注原料成本下行的电池、
景气或超预期的消费电子。电力设备方面,二季度新
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