巍华新材-市场前景及投资研究报告-深耕含氟精细化学品，一体化纵深.pdf

证券研究报告·首次公开发行股票投资价值研究化学制品

巍华新材：深耕含氟精细化学品，一巍华新材

体化纵深布局打开成长空间

投资要点

1、公司一直专注于含氟精细化学品领域，是一家研发和生产氯甲苯和三

氟甲基苯系列产品的高新技术企业，为国家级专精特新“小巨人”企业。发布日期：2024年07月08日

公司秉持以技术创新为基础，以制造含氯含氟特色化学品为发展方向，经

过不断的技术研发和经验积累，目前已经形成了以甲苯为起始原料的氯甲

苯和三氟甲基苯系列产品的完整产品链。

2、公司核心竞争力体现在工艺技术优化、设备改进、生产投料及催化剂选

择等方面，公司目前拥有了氯化、氟化、硝化、加氢、重氮化、氨化等相

关工艺的自主核心技术，将依托现有资源及优势，提升公司研发水平，加

大市场推广力度，持续提高市场占有率。

3、本次募投资金投向“浙江巍华新材年产5000吨邻氯氯苄、4000吨三氟

甲苯系列、13500吨二氯甲苯和8300吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项发行数据

目”、“建设年产2.22万吨含氟新材料及新型功能化学品和企业研究院项发行规模（万股）8634.00

目”。募集资金投资项目均围绕公司主营业务展开，通过利用专有技术生发行后总股本（万股）34534.00

战略配售+网下询价+网

产新型含氟精细化学品及向产业链下游拓展，进一步巩固公司的行业地发行方式上申购

位，提升公司竞争力和持续盈利能力。

4、盈利预测：综合对公司各项业务的预测以及其它关键假设，预计公司主承销商中信建投证券股份有限

公司

2024、2025、2026年营业收入分别为12.68、15.96、17.19亿元，对应增长主要股东

率分别为-14.7%、25.9%、7.7%，归母净利分别为3.26、3.84、4.10亿元，东阳市瀛华控股有限公司51.03%

对应增长率分别为-34.7%、17.8%、6.9%。浙江闰土股份有限公司20.56%

5、估值结论：综合两种估值方法，我们认为公司6-12个月远期整体公允金石制造业转型升级新材料

3.47%

基金(有限合伙)

市值对应的PE估值区间应位于11.0-12.6倍，估值中枢11.8倍，以公司

2023年归母净利润5.00亿元计算，公司合理市值区间为54.95-62.94亿

元，市值中枢58.95亿元，以公司2023年扣非净利4.90亿元计算，对应

可比上市公司

2023年扣非净利相对PE为11.2-12.8倍；以截至2024年一季度的滚动年

简称代码

化业绩计算PE（TTM），公司23Q2-24Q1四个季度总归母净利润为4.16

中欣氟材002915.SZ

亿，市值区间54.95-62.94亿元之下，对应此滚动业绩的PE（TTM）为

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