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白糖期货投资分析报告

分析对象白糖期货

学生姓名

学号

专业班级

课程名称证券投资学

指导老师

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1宏观经济分析

2014年，我国经济发展具有基本面良好、外部环境趋于改善、市场预期好

转等有利条件。

（1）我国经济基本面依然较好。总体看，我国仍处于工业化、城市化、消

费结构升级、收入较快增长阶段，且一些新的增长拉动因素正在形成，经济基本

面仍然良好。一方面，内需增长仍有广阔空间。另一方面，要素供给质量明显提

高。

（2）外部环境趋于改善。今年以来，全球经济复苏在波动中逐步加强，美、

日等主要发达经济体复苏趋势得到进一步确认，发达经济体重新成为世界经济增

长的主要驱动力。2014年，由于发达国家经济增长仍低于潜在水平，而新兴市

场国家经济增长减速，预计全球通胀形势仍将保持稳定。

（3）市场预期转好。今年以来，我国通胀压力持续缓解，价格总水平（CPI）

处于调控目标3.5%以内，这为我国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策

提供了有利条件。二季度以来中央进一步明确了经济增长的上限、下限和底线，

出台了一系列支持政策，对稳定市场预期产生了积极作用，促进市场主体投资意

愿的回升，这一趋势有望延续，并有助于继续改善市场预期。通过调研发现，目

前企业家信心普遍回升，投资意愿上升，采购活动加快。

（4）体制机制改革有望激发经济增长活力。今年以来已经推出简化和下放

行政审批权等多项改革措施，十八届三中全会的召开势必加快推进体制机制改革，

有利于进一步转变政府职能，促进非公经济发展，提高资源配置效率。在调研中

了解到，目前企业家对改革均寄予厚望，不少企业愿意借改革先行先试政策，创

新企业投资和管理方式，挖掘自身增长潜力，将对经济增长和结构调整发挥重要

推动作用。另一方面，国内有利条件增多。金融利好有利于促进贸易的发展。深

圳前海和上海自贸区探索的跨境金融交易和资本流动管制，不仅是在资金跨境方

面简化了跨境人民币业务流程，和贸易相关的资金流转也将加速，尤其是上海自

贸区以推进贸易企业结售汇便利化、放松外汇管制、通过贸易流带动资金流构建

在岸金融中心的思路，将对我国外贸开展有质的提升。

外部环境的不确定性仍然存在，财政金融领域矛盾和隐患较多，企业生产经

营困难问题短期内难以明显缓解。

（1）外部环境的不确定性仍然存在。IMF必威体育精装版的《世界经济展望》报告认

为，全球经济发展仍面临一些不确定性因素，世界经济下行风险持续存在，这些

因素也可能拖累我国经济发展。

（2）财政金融领域矛盾和隐患较多。今年以来，我国财政金融形势变化较

大，财政金融领域存在多种隐忧。在财政方面，一是地方融资平台筹资能力和偿

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债能力趋于下降。虽然目前对地方债务有多种测算，但政府债务高企，债务占财

政收入比重持续上升几成不争事实。在金融领域，由产能过剩、地方政府债务等

问题所引发的金融风险在累积，银行信贷的不良贷款率在提高。金融机构规避监

管，高风险业务扩张过快，存在着一定的系统性风险。

（3）企业生产经营困难问题短期内难以明显缓解。近年来，企业生产经营

困难局面趋于严重，明年仍然可能难以有效缓解。一是劳动力成本持续上升。目

前工人工资基本以年均20%至30%的速度上涨，用工成本高企。二是税负水平较

高，部分企业反映，目前企业所缴税费占企业利润总额的50%以上，甚至占营业

收入的20%以上，企业难以承受。三是融资难、融资贵等问题日益突显。四是目

前产能过剩矛盾依然严重，从传统行业向新兴行业蔓延，也向上游资源类企业蔓

延，持续影响企业总体经济效益。

（4）房地产市场运行的不确定性增加。房地产价格持续攀升，引发社会矛

盾，并挤压其他产业发展空间，通过各种渠道对价格总水平的稳定也产生不利影

响。随着房产税的扩围、按揭利率水平的上升、