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投资策略报告/证券研究报告
内容目录
1回顾与观点3
2核心图表跟踪5
3风险提示13
图表目录
图1.目前9月降息1次概率88%、年内降息2-3次概率92%5
图2.强美债利率、强美元的压力缓解5
图3.前4次外资中断北向资金累计规模6
图4.后4次外资中断北向资金累计规模6
图5.前4次外资中断万得全A表现6
图6.后4次外资中断万得全A表现6
图7.外资中断后市场震荡反弹1个月,风格偏向中小成长7
图8.融券余额前列的公司8
图9.三中全会前后市场整体震荡8
图10.三中会议后成长表现占优8
图11.2022和2024年风险偏好触底反弹行情比较9
图12.2019年美联储降息预期反复10
图13.2019年美国降息预期带动制造商补库10
图14.2019年补库带动中国出口订单回升10
图15.2019年中国出口回升拉动制造业PMI10
图16.2019年中美市场围绕着美联储降息展开11
图17.5-7月防御,8-10月TMT,11-12月出海复苏+TMT11
图18.红利拥挤度分位数冲顶回落11
图19.2024Q2行业业绩预告情况12
图20.2024Q2龙头公司业绩预告情况13
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2
投资策略报告/证券研究报告
1回顾与观点
回顾:4月底《5月成长占优》提示成长布局机会;5月初周报和专题《4轮地产
行情的启示》提示地产底部反弹机会,5月底《成长股启动需要什么条件》提示
TMT机会,系列报告把握股市风格轮动节奏。
情绪温度从冰点向均值回归,市场展开修复行情。上周周报《积极信号在增加》
提示一旦积极信号增多,市场变局在即。本周随着维稳资金入市、转融券和融券
逆周期调节、中报业绩预告预喜、美国降息预期升温等催化,市场已经否极泰来,
有望延续至少月度级别的、“情绪温度从冰点向均值回归”的修复行情。从反弹到
反转,还需什么信号?美国通胀数据下行兑现后,首先是美联储降息、中国央行
跟随降息,其次是基本面数据企稳,包括但不限于:国内信用与价格、美国补库
和中国出口。配置层面,短期超配TMT等超跌反转方向,红利底仓略作下调。
红利方面行情刚开始调整,拥挤度分位数冲顶回落,关注港股红利受益分母端降
息预期抬升,且股息率相对A股同公司超额显著。TMT方向大盘ETF流入暂缓
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