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证证券券研研究究报报告告||年0077月月1155日日
中闽能源(600163.SH)
优质新能源运营商,海上风电发展空间较大
公司研究·深度报告
公用事业·电力
投资评级:优于大市(首次覆盖)
证券分析师:黄秀杰证券分析师:郑汉林
联系人:崔佳诚
0210755
huangxiujie@zhenghanlin@021
S0980521060002S0980522090003cuijiacheng@
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
核核心观点心观点
•公司概况:福建省优质风电运营商。中闽能源长期深耕新能源发电业务,目前公司已形成风力发电、光伏发电、生物质发电三个板块。截至2023年,公司控股
并网装机容量95.73万千瓦,其中陆上风电61.13万千瓦,占比63.86%;海上风电29.6万千瓦,占比30.92%;光伏2万千瓦,占比2.09%;生物质发电3万千瓦,占
比3.13%。公司近2年无新增装机,业绩受来风情况影响有所波动;2023年公司实现营业收入17.32亿元(-3.30%),实现归母净利润6.78亿元(-6.91%),公司
营业收入及归母净利润同比下降主要系风电项目风资源状况不及2022年同期水平,公司发电量、上网电量有所下降。
•海上风电项目有序开发,未来收益有望维持合理水平。截至2023年,国内海上风电累计装机容量为3729万千瓦,同比增长22.4%,占全国风电装机容量的比例为
8.45%。“十四五”期间,沿海主要省份将有序推进海上风电开发、建设,未来随着沿海地区海上风电项目逐步投产,预计海上风电装机容量将保持较快增速。
项目收益率方面,海上风电项目平价/竞价上网推进,技术进步和产业规模化发展使得投资成本下降,近年来风电机组大型化发展提升风能资源利用效率提升的
同时进一步降低投资成本,提升风电项目经济性,促进风电项目实现合理收益水平。此外,绿电/绿证交易、CCER交易体现海上风电环境价值,增厚项目收益。
•福建电力市场电源结构较为合理,产业结构优化支撑用电需求增长。目前,福建省电源以火电为主。截至2023年,福建省累计投产电源装机容量8141万千瓦
(+8.1%),其中火电3717万千瓦(+1.0%),占比45.66%;水电1606万千瓦(+4.4%),占比19.73%;核电1166万千瓦(+5.9%),占比14.32%;风电762万千瓦
(+2.7%),占比9.36%;光伏875万千瓦(+88.1%),占比10.74%。“十四五”期间,福建将加快核电、风电、光伏等可再生能源发展,其中风电新增410万千
瓦的海上风电。“十四五”期间,福建城镇化、工业化进程加快,数据服务等第三产业的比重将进一步提升,第二产业比重仍将维持在相对较高水平,对电力
需求形成较强支撑。《福建省“十四五”能源发展专项规划》提出,据经济发展对电力需求,预计2025年全省用电量3300-3436亿千瓦时,年均增长5.9%-6.7%;
用电最高负荷5600-5815万千瓦,年均增长5.8%-6.6%。
•公司存量资产优质,未来海上风电装机容量将持续增长。福建省位于我国东南沿海地区,台湾海峡独特的“峡管效应”为福建地区提供了优越的风力资源。中
闽能源公司目前在运风电项目均位于风能资源较好的地区,尤其是福建省内的风电项目,公司项目资源优势更为突出。2023年,公司福建区域内陆上风电、海
上风电和黑龙江区域陆上风电的利用小时数分别为2744、3905、2443小时,高于全国平均水平。公司开始自主开发海上风电项目,同时公司股东福建省投资集
团储备的海上风电项目投产后将注入上市
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