行业分析_深化公司投资价值分析的前提和基础

区域行业经济 行业分析———深化公司 投资价值分析的前提和基础 □王笑梅 行业研究在公司价值分析的作用主 时期,这一时期经营增长放缓或停止增 其变化会影响每一个行业。③社会因素。 是为公司价值分析长眼:以行业的眼光 长,接着进入恢复时期,它是下一个经 社会因素主要考虑生活方式和时尚的变 去判断公司,去发现投资价值和投资机 济繁荣期的前奏。不同的行业对经营周 化。而证券投资分析主要是分析这些因 会。企业和所在行业之间的关系是点和 期的反映不同,在经济周期的每个阶段, 素对相关行业的影响。④人口统计。人 点所在面的关系,企业的价值取决于企 都会有一些行业经营和效益好于另一些 口统计是与人口有关的各种指标的科学 业的现在和未来收益,而行业的现状和 行业,根据行业对经济周期的不同反映, 分析和准确的统计。人口统计中的各种 发展趋势在很大程度上决定了行业内企 可将其划分为增长型、被动型和循环型 关于诸如人口的地域分布、年龄分布和 业现在和未来收益,行业经营的基本特 行业三类。 收入状况等统计指标,是一些相关行业 征和规律,则是行业内企业经营所必须 一个增长型的行业一般能独立于经 的投资分析的基础数据。特别是一些与 遵循的,同时它也能标示行业内企业核 济周期性变化,并且以高出经济增长较 人口统计数据及特征的发展趋势,往往 心竞争力的体现,行业内企业竞争优势 大幅度的比率成长。甚至在经济的衰退 能从中推断出一些行业的发展趋势。⑤ 的着重点。 时期,行业的销售收入和盈利能力仍能 国际环境的变化对国内的影响。随着经 保持较大幅度的增长。例如,计算机软 济全球化的深入和进程的加快,随着我 行业环境和基本面分析 件、生物制药等高新技术产业,就属于 国加入WTO的临近,国内市场相关产品 针对公司价值分析的行业环境和基 这一类型。 和行业的经营对国外经济和市场的变化 本面分析主要包括:行业类型、外部因 在经济周期的变化过程中,被动型 愈来愈敏感,特别是国际贸易的主流产 素分析、需求分析、供给分析、获利能 行业的经营都处于稳定的发展状态:经 品,如石油、金属和农产品,更应注意 力分析。 济增长的时期,行业经营业绩增长,经 国际市场的变化对行业经营的影响。 、行业类型分析。行业分类一般有 济衰退时期,行业也可保持一定的利润, 、需求分析。宏观经济环境、行业 1 3 两种方式:按生命周期和按行业对经济 被动型行业通常是 (按生命周期分类) 生产周期和外部因素分析,最终是估计 周期反映分类。最通常的行业类型的划 成熟型行业。例如: 公用电和煤气行 未来对行业产品的需求。宏观经济分析, ① 分是依据行业的生命周期,它反映了一 业,无论经济处于一个什么样的状态, 主要是找出对行业销售有特别影响的宏 个行业的活力。生命周期理论将一个行 人们日常用电和用气不会发生变化;② 观经济变量,如果能发现行业的销售收 业的开始到消亡划分为四个阶段:引入 食品行业,因为市场对食品的需求属钢 入和一些经济统计量的强相关关系,则 期、成长期、成熟期和衰退期。引入期: 性需求。 是最理想的。通过按行业所处行业生命 产品能否被市场接受和行业的经营策略 2、外部因素分析。任何一个行业都 周期的位置进行分类,也可以提供预测 均不明朗,这一时期行业的风险大,失 不是在真空中存在和发展。众多外部影 未来需求的一个构架。而对需求的更深 败的可能性也大。成长期:产品被市场 响因素,对行业的销售和盈利都会产生 入和更精确的分析,就来自行业客户的 迅速接受,销售收入和利润快速增长。 重要的影响。①技术因素。最初技术因 分析,这样就可以明白需求的生产,谁