金融工程概述.ppt

第二章 金融工程概述 经济管理学院金融教研室 吴东立 E-mail:wdl110161@163.com 本章内容提要 第一节 什么是金融工程 前美国政治学会会长，哈佛大学战略研究所所长杭亭(Huntington 1996) 出版的《文明冲突与重建世界秩序》 在讨论后冷战时代的全球战略时，他列举了西方文明控制世界的14 个战略要点：其中第一条“控制国际银行系统,”第二条“控制全部硬通货,”和第五条“掌握国际资本市场,” 而控制高科技军火工业和控制航天工业则分别退居倒数第一和倒数第三的位置。 一、工程的认识 《简明大不列颠百科全书》中给工程下了这样的定义：工程是“应用科学知识使自然资源为人类服务的一种专门技术”。中国大百科全书出版社，1985年，第3卷，第413页。 所谓工程是指运用特殊的工具或手段对一个复杂系统中全体或部分组件进行精细的磨合和适时的调整，从而达到使之功能运作日臻完善。 强调系统性 二、金融学的再认识 资金融通 风险管理 资产定价 经济调节 兹维·博迪（Zvi?Bodie）和罗伯特·默顿（Robert?C.Merton） 2、“金融”的含义 “金”与“融”，是两个极其古老的字，自古以来的辞书都分别有：①对字义的详细注释；②列出包括“金”或“融”的所有词组。但“金”与“融”连成一个词——“金融”，却是直到《康熙字典》为止，均无记载。 简单的说，“金”指资金，“融”指融通，“金融”是社会资金融通的总称。 广义的金融不仅包括资金的融通，还应包括与资金融通相关的金融中介机构和金融市场、以及对这一系统进行管理的中央银行和其他金融监管机构共同构成的金融体系。 “金融”与“FINANCE” 在西方，一切与钱有关的事情，都可使用 finance 这个词。说的具体点，它不仅包括我们习惯讲的金融，并且还包括国家财政（公共财政）、企业财务（公司理财）和个人理财。 当前，在美国等国外的商学院里，Finance 课程，是从微观视角讲授金融市场和金融机构的运作和管理，有的仅限于讲资本市场。 金融学科体系 兹维·博迪（Zvi?Bodie）和罗伯特·默顿（Robert?C.Merton） 三、金融工程的含义 1、“金融工程”一词是J. D. Finnerty 1988 年首次提出的 (Finnerty 1988)：金融工程包括创新型金融工具和金融手段的设计、开发和运用以及对金融问题给予创造性解决方略。该定义包括三层含义： 一是金融领域中思想的跃进，其创造性最高， 如创造出第一个零息债券、第一个互换合约等； 二是指对已有的观念做出新的理解和应用，如将期货交易推广到以前没能涉及到的领域，发展出众多的期权及互换的变种等； 三 是指对已有的金融产品和手段进行重新组合，以适应某种特定的情况，如远期互换、期货期权、互换期权的出现等。 2、史密斯和史密森的定义 美国罗彻斯特大学西蒙管理学院教授克里·史密斯和大通曼哈顿银行的经理查尔斯·史密森的观点颇具有代表性。 他们指出: 金融工程创造的是导致“非标准现金流”的金融合约，它主要是指用基础的资本市场工具组合而成的新工具的过程。 3、洛伦兹·格利茨的定义 1994年英国金融学家洛伦兹·格利茨（Lawrence Galitz ）在其著作《金融工程学——管理金融风险的工具和技巧》 (Financial Engineering Tools and Techniques to Manage Financial Risk）一书中，提出了一个“统一的定义”： 金融工程是应用金融工具，将现有的金融(财务) 结构(financial profile)进行重组以获得人们所希望的结果。 4、我们的定义 金融工程是以现代金融理论为基础，综合运用各种工程技术方法，创新性地开发、设计和实施新的的金融产品或创造性的解决方案，以解决各种金融和财务问题。 金融工程强调的是创新和创造，创新是金融工程的灵魂。 金融工程是金融工具和金融手段等的组合应用 金融工程的目的是解决金融和财务问题 金融工程的工具 第二节 金融工程的产生与发展 经济学的科学化与定量化 最早的文献记载出现在20世纪50年代 20世纪80年代末、90年代初逐步兴起 1991年，国际金融工程师协会（IAFE）成立，成为这一学科诞生的标志性事件。 20世纪90年代中期，金融工程引入中国 2002年，中国人民大学、西南财经大学、厦门大学、中央财经大学、武汉大学五所高校首批增设金融工程本科专业，并正式招生。 促使金融工程发展的因素 外部条件 内在动因 理论基础 技术支持 一、外部条件 金融自由化浪潮的兴起 经济全球化和经济金融化 不稳定性冲击加剧 客户避险需求增加 二、内在动因 市场竞争的加剧 金融管制和金融创新的螺旋上升