财务报表分析分析课程.ppt

下列故事取自盧文隆『財務報表分析 』 一書 蘇先生是我的好友，自稱股票投資遊戲人，投資股票一為獲取報酬，二因覺好玩。這是一個投資理財的年代，利用閒餘資金在股市玩一玩，才不至與現實脫節，我覺得「好玩」的心態是對的，所謂「知之者不如好之者，好之者不如樂之者」，以娛樂的心態悠遊於股市，才不會被股市慾海淹沒，這是一種很好的哲學。 言歸正傳，蘇先生跟多數投資者一樣，投資股市有賺有賠，在90年時亦慘遭套牢，還好所賠不多，至少比本人好多了。我們倆曾一起研究某些股票的走勢、獲利、轉機等。有一次他跟我說，以前曾經參加過投顧之會員，結果有好有壞、沒賺也沒虧。但是他認為投顧通常是利用自己資金在低檔買進，而利用會員資金在比較高檔買進，因此會員的獲利空間小，甚至於會有虧損套牢的狀況。　　　我則認為電視上每位投顧經理都好神，都能賺五個、十個漲停板，都能獲利三成、五成、一倍、兩倍。但是這麼「好康」的事，他們為何還需辛苦的在電視上大張旗鼓，每天在家等著數鈔票就好了。所以我們的結論是，他們多數是事後諸葛亮，而且真話只佔20～30%。 所以聰明的投資者應該去判斷哪些是可以吸收的真話，然後從中去彙整、組合、分析，以便做為自己投資決策的參考。這些投顧經理或財經專家提供的資訊，包括幾個層面，有技術分析、基本面分析、籌碼面以及各種消息面分析。蘇先生最近從中獲益不少，我則從蘇先生那裡分點羹湯。因為我懶得聽那些人說得天花亂墜的。而蘇先生則有時會很有耐心的利用「股票機」去找尋投顧遮住股名的線型圖，偶爾會讓他找到該支股票呢。 討論： 1.何謂技術分析？何謂基本面分析？ 2.財務報表分析屬於技術分析或是基本面 分析？ 3.你如何看待電視上所謂投顧經理人的言 論？ 4.聽說世界上所有股市投資者，大概只有 一成的人會獲利，其他九成則會虧損， 則你認為如何做才會獲利？ 為什麼要上會計報告分析課程？ 財務報表分析的限制 (一)會計期間的限制（會計上將企業營業分成若干期間） (二)貨幣評價的限制（假設幣值不變，通膨時報表數字易被扭曲） (三)成本原則的限制（決策者關心的是市價或淨變現價值） (四)估計與判斷的限制（不同人員可能會有不同的判斷或估計） (五)數量化的限制（優秀的管理團隊、良好的政商關係、 研發創新能力） (六)管理者窗飾行為的限制（運用會計原則窗飾美化財務報表或作假帳） (七)其他問題（如投資人是否能即時取得財務報表） 財務報表分析的風險 (一)會計風險 會計處理因無意的疏忽而錯誤，或是GAAP本身不夠嚴謹， 使得會計資料產生疑義或具有高度的不確定性。 (二)審計風險 發生下列情況會產生較高的審計風險： 1.公司無故更換會計師 2.公司財務狀況有問題 3.公司經營的行業為高風險性者 4.公司管理由少數人控制，或高層管理者更迭頻繁 5.高層管理者個人財務出狀況 財務報表的種類 ※資產負債表 ※損益表 ※現金流量表 ※股東權益變動表 ※財務報表附註 財務報表分析方法 ＊基本分析方法 ＊特定分析方法 (1) 資金流量分析與財務預測 (2) 毛利變動分析 (3) 損益兩平分析 (4) 其他(視公司需要而定) 例如：市場獲利性分析、物價變 動分析等。 基本分析方法 (1) 比較分析 屬於橫向分析或水平分析，為一種動態分析方法。 (2) 趨勢分析 就三期以上的財務報表，選擇某一基期，計算各項目對 基期項目之趨勢變動百分比。屬於橫向的動態分析。 (3) 同型比(共同比)分析 屬於垂直縱向分析。 (4) 比率分析 利用財務報表上數字間之比率關係來研判企業之獲利、 償債能力等各項能力。 (5) 敘述性資料分析 附屬於財務報表之附註說明，或者是公開說明書中公司 概況及營運概況。 (1)比較分析（絕對數字比較、絕對數字增減變動、百分比增減變動(變動百分比) 、百分比率；p28） 若有下列情況出現，某些百分比率及增減百分比 無法計算，或計算出來無意義： 1.當基期數字為零時，百分比率及增減百分比無法計算。 2.當基期數字為負時，百分比率及增減百分比均無意義。 3.當本期數字為負而基期數字為正時，百分比率及增減百 分比均無意義。 (2) 趨勢分析（固定基期、變動基期、平均基期；P31）比較期數通常用3年以上資料 1.固定基期: 即固定以某期的數字，做為基期的數字(通常以最早一期為固定基期)。最常採用之方式。 2.變動基期: