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西北大学精品课程 第4章 国际资本流动与外债管理 本章阅读资料 * * ?目的与要求： 本章主要对国际资本流动的效应、外债管理的主要内容、管理指标等问题作一分析。 ?主要内容 ?国际资本流动的效应 ?外债管理的内容 ?外债管理的主要指标 ?斯蒂芬. 格伦菲勒：《国际资本流动与金融危机》，国 际金融研究，1999.2 ?鄂志寰：《国际资本流动的影响及控制》，国际金融研 究，1998 .12 ?吴元作、张志贤：《不同形式国际资本流动的风险比 较》，国际金融研究，1999.9 第1节 国际资本流动的一般描述 1.1 国际资本流动的概念与形式 ?概念: 跨国界的资本流动 ?形式(期限分): ?国际长期资本流动 国际直接投资 创办新企业 利润再投资 持有股权达到一定比例 国际间接投资(证券投资) 国际中长期贷款 第1节 国际资本流动的一般描述 ?国际短期资本流动 保值性资本流动 投机性资本流动 贸易资金流动 1.2 国际资本流动的原因 ?追求利润 ?资本避险 ?其他原因 第1节 国际资本流动的一般描述 1.3 国际资本流动的趋势特征 ?国际资本流动的趋向 ?国际直接投资规模向理性回归 ?因企业并购而产生的资本流动减少 ?风险资本额急剧下降 ?全球股票市场疲软 ?国际资本流动的长期特征 ?虚拟经济与实体经济分离导致资本配置失灵 ?短期资本流动规模大且不稳定 第2节 国际资本流动的效应 2.1 国际资本流动的一般效应：麦克杜格尔模型分析 假设：世界有两个国家A,B 资本在两国之间可以自由流动 A国资本丰富，其它要素短缺；B国资本短缺，其它要素丰富 要素市场完全竞争，且要素价格由要素的边际生产力决定 p M M N N O1 O2 Q S U R D L G E A B 第2节 国际资本流动的效应 分析1：总福利效应 ?在资本流动之前 A国的资本总量为O1Q，B国的资本总量为O2Q。 A 国的总产量为O1MTQ，B国的总产量为O2MUQ。 ?在资本流动之后 A国的总产出为O1MPS，比流动之前少了SPTQ部分； B国的总产出为O2MPS，比流动之前增加了QUPS部分。 因此，世界总产出比以前增加了三角形TPU部分。 可见，资本流动不仅增加了资本输出国和资本输入国的福利水平，而且有利于增进全世界的生产和总的福利水平。 第2节 国际资本流动的效应 分析2：福利分配格局效应 ?对于投资国国民收入分配的影响 有利于资本要素所有者；不利于劳动力要素所有者。 ?对于投资接受国国民收入分配的影响 有利于劳动力要素所有者；不利于资本要素所有者。 第2节 国际资本流动的效应 两点结论： ?资本的国际流动，不仅可以增加全世界的生产和福利水平，而且可 以同时增加投资国和投资接受国的国民收入； ?资本流动对投资国和投资接受国各自的国民收入分配产生了相反的 影响： 对于投资国而言：产生了有利于资本要素收入的分配而不利于劳 动力要素收入的分配； 对于投资接受国而言：产生了有利于劳动力要素收入的分配而不 利于资本要素收入的分配。 第2节 国际资本流动的效应 2.2 国际资本流动对资本输入国的效应 ?国际收支效应 ?资本形成与投资乘数效应 ?资源要素和技术转移效应 ?市场结构效应 ?就业创造效应 第2节 国际资本流动的效应 2.3 国际资本流动对资本输出国的效应 ?国际收支调整效应 ?技术转移效应 ?贸易进出口效应 ?产业结构效应 ?金融体系扩张效应 第3节 外债及其管理 3.1 外债的定义与特征 ?国际金融机构的定义: ——在任何给定的时刻,一国居民所欠非居民的已使用 而尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务. 特征: ?区分居民与非居民 ?具有契约性 ?已使用而未清偿 ?包括外币,也包括本币;包括价值形式,也包括实 物形式. 第3节 外债及其管理 ?中国政府的外债定义: ——中国境内的机关、团体、企业、事业单位、金融机 构或其他机构对中国境外的国际金融