第14 章货币需求理论.ppt

黃志典：貨幣銀行學 第14章 貨幣需求理論 本章綱要 影響貨幣需求的因素 貨幣數量學說與貨幣需求理論 凱因斯的貨幣需求理論 巴莫與杜賓的貨幣需求理論 傅利曼的貨幣需求理論 貨幣需求 貨幣需求是指在某一個特定的時間點，經濟單位為應付各種交易需求而希望持有的貨幣數量。 名目貨幣需求：以貨幣為計價單位所表示的貨幣需求。 實質貨幣需求：以商品數量為計價單位所表示的貨幣需求。 影響貨幣需求的因素 名目貨幣需求 實質貨幣需求 貨幣需求曲線 名目貨幣需求 影響名目貨幣需求的五個因素： 實質所得水準 物價水準 名目利率水準 預期通貨膨脹率 換取貨幣所需的交易成本 影響名目貨幣需求的因素(續) 名目貨幣需求（Md）可表示為： Md＝L（Y, i, πe, t）× P ＋ － － ＋ Md：名目貨幣需求 L：實質貨幣需求 Y：實質所得 i：是名目利率 πe：預期的通貨膨脹率 t：將其他資產轉換為貨幣的交易成本。 實質貨幣需求 實質貨幣需求是將名目貨幣需求除以物價水平而得。 實質貨幣需求可表示為： 名目貨幣需求曲線 Y、πe、P上升或t下降，名目貨幣需求曲線右移；反之則右移。 實質貨幣需求曲線 Y、πe上升或t下降，實質貨幣需求曲線右移；反之則右移。 貨幣數量學說與貨幣需求理論 交換方程式 劍橋現金方程式 貨幣數量學說與貨幣需求理論 「貨幣數量學說」是探討貨幣數量如何影響總合需求，進而影響物價水平與產出水準的學說。分為古典學派的貨幣數量學說與傅利曼的貨幣數量學說 。 古典學派的貨幣數量學說有三種類型：「交易型貨幣數量學說」、「所得型貨幣數量學說」與「現金餘額型貨幣數量學說」。 傅利曼的貨幣數量學說 。 交換方程式：交易型 「交換方程式」：某一段時間內，一切交易的貨幣總價值等於交易過程中的貨幣流通總價值。 「交易型交換方程式」：M×VT=P×T M代表貨幣數量、 VT代表「貨幣的交易流動速度」、P代表價格水平、T代表包括金融資產、中間財與最終產品在內而且不侷限在當期生產(如二手車與古董)的一切商品與勞務的交易量。 交換方程式：所得型 「所得型交換方程式」：M×VY＝P×Y M：貨幣數量 VY：貨幣的所得流動速度，代表每一單位貨幣被用來購買最終財貨與勞務的次數 P：最終財貨的物價水準 Y：最終商品與勞務即實質所得。 交換方程式(續) 「交換方程式」隱含一種貨幣需求理論。 由所得型交換方程式可知： 當貨幣市場達到均衡，M＝Md ，可得貨幣需求函數: 如使用交易型交換方程式，可得貨幣需求函數: 劍橋現金方程式 劍橋學派直接探討人們的貨幣需求是如何決定的，他們是有意識的建構貨幣需求理論，其貨幣需求理論不是發展其他經濟理論的副產品。劍橋學派認為人們持有貨幣數量的決定因素為： 預算限制 貨幣的效用 持有貨幣的機會成本 劍橋現金方程式(續) 由預算限制、貨幣的效用與持有貨幣的機會成本可得劍橋現金方程式如下: Md/P：個人持有的實質貨幣餘額 P：物價水準，k：實質餘額比例 Y：實質所得 費雪與劍橋學派貨幣需求理論的差異 費雪強調貨幣的交易媒介功能，劍橋學派強調貨幣的交易媒介功能與價值儲藏功能。 費雪認為貨幣需求是個人為了交易而「必須」持有的貨幣數量，劍橋學派則強調貨幣需求是個人在預算限制下「希望持有」而「實際持有」的貨幣數量。 劍橋學派強調ｋ值會隨著其它資產報酬率的改變而改變。 凱因斯的貨幣需求理論 凱因斯認為人們持有貨幣的動機會有三個： 交易性動機 預防性動機 投機性動機 凱因斯貨幣需求理論的貢獻：對貨幣需求與利率的關係，提出明確的解釋。 凱因斯的貨幣需求理論(續) 交易性動機與預防性動機的貨幣需求主要是受到所得影響，表達為： M1d = L1(P Y) 投機性動機的貨幣需求主要是受到利率影響， 表達為： M2d = L2(i) 「流動性函數」： Md = L1(P Y) + L2(i) = L(P Y, i) 凱因斯的貨幣需求理論(續) 當利率很低時，貨幣數量的增加無法再讓利率下降，這種現象稱為流動性陷阱。 當利率很低時，持有貨幣的機會成本很低，而且利率已經很低，將來債券價格下跌的可能性遠超過上漲的可能性，人們寧可持有貨幣而不持有債券，因此產生流動性陷阱。 凱因斯的貨幣需求理論(續) 凱因斯的貨幣需求理論可以解釋： 貨幣流動速度V和名目利率i呈現正向關係。 由上式可