铸币平价理论.ppt

Chapter 12 Exchange Rate Determination 12、1 铸币平价理论 (Mint Parity Theory) 12、2 购买力平价理论 (Theory of Purchasing Power Parity,即PPP理论) 12、3 利率平价理论 (Theory of Interest Rate Parity) 12、4 国际收支理论 (Balance of Payments Theory) 12、5 货币主义理论(The Monetary Approach) 12、6 资产组合平衡理论 (The Portfolio Balance Approach) 12、1 Mint Parity Theory 一、理论背景(Background of Theory) 在金铸币本位制盛行时期（1880—1914年），即各国以金币作为流通货币；金币可自由铸造；银行券可自由兑换金币；黄金可自由输出入国境。 二、主要内容(Main Content) 在金铸币本位制下，铸币平价是汇率决定的基础，实际汇率围绕铸币平价上下波动，幅度不超过黄金输送点。 三、概念(Concept) 四、分析(Analysis) Concept 1、铸币平价(Mint Parity) 是指两种货币的含金量之比。 2、含金量(Gold Content) 指金铸币包含的黄金重量及成色。 3、黄金输送点(Gold Points) 是由黄金在国家之间运输的各种费用决定 。 Analysis 1、∵金本位制下，一国铸币的价值是由其固有的含金量所决定的, ∴两国货币的汇率则由两国铸币的含金量之比，即铸币平价所决定的。 设，1英磅铸币的重量为123.27447格令，成色为0.91667， 1美元铸币的重量为25.8格令，成色为0.9。 则，美元与英磅的汇率为： 2、设，英国与美国间运送1英磅黄金的各种费用为3美分。 12、2 Theory of Purchasing Power Parity 一、理论背景(background of theory) 一战后，金本位制崩溃，浮动汇率制产生，世界范围内通货膨胀盛行背景下提出来的。 二、提出者：Cassel (Sweden) 三、代表作：《1914年以后的货币与外汇理论》（1922年） 四、基本思想(Basic Idea) 五、两种形式(Two forms) 1、绝对购买力平价理论(Absolute PPP) 2、相对购买力平价理论(Relative PPP) 五、验证(Verification) 六、评价(Appraisal) Basic Idea 人们之所以需要外国货币，是因为外国货币在其发行国国内具有购买力；外国人之所以需要本国货币，也是因为它在本国具有购买力；因而，本国与外国货币间兑换关系取决于两国货币购买力。又由于货币购买力大小受到物价水平影响，所以货币兑换率取决于两国价格水平之比。 即，该理论的理论基础是“一价法则” (Law of one price)。 Law of one price 是指同一种商品在统一的市场中应当有相同的价格。 Absolute PPP 一、基本假设(Basic Assumption) 1、两国之间不存在任何贸易壁垒。 2、两国所有商品都是国际贸易商品。 3、两国价格指数包含的商品相同，各种商品的权重相同。 二、基本内容(Basic Content) 两国货币汇率等于两国一般价格水平之比。 即，EAB=PA/PB 三、数学推导 四、评价(Appraisal) 五、案例学习(Case Study) 数 学 推 导 假设A国和B国均生产n种商品，且在两国的商品篮子中第i种商品的权重为Wi 则，根据一价法则：PAi=EPBi ∴∑PAiWi=∑EPBiWi=E∑PBiWi 又∵PA= ∑PAiWi PB=∑PBiWi ∴ PA= EPB 即，E=PA/PB  App